Portofolio Optimal JII Metode Efficient Frontier Curve
105
Tabel 4.19 Komposisi Alfa, Beta, Expected Return, dan ERB 14 Saham
Kandidat Portofolio LQ45 periode Januari 2007-Desember 2009
KODE ALFA
BETA ERi
ERB INDF
0,009818 1,162769 0,013505 0,011045 BBCA 0,005534 0,827745 0,008159 0,009057
BBRI 0,004478 1,032883 0,007753 0,006866
INCO -0,00338 1,561161 0,001566 0,005794
ASII 0,004246 1,419509 0,008747 0,005696
BMRI 0,003146 1,037959 0,006437 0,005564
SMCB 0,004055 1,422307 0,008565 0,005557 BLTA 0,003418 1,161936 0,007102 0,005543
INKP 0,002652 0,940253 0,005633 0,005288
PGAS 0,002451 0,916927 0,005358 0,005122
TLKM 0,001782 0,651092 0,003847 0,004891 PTBA
0,002524 1,552046 0,007445 0,004371 UNTR 0,001819
1,44069 0,006387 0,003974
BDMN 0,000611 1,384145 0,005
0,003134 ANTM 0,000447 1,453619 0,005056 0,003023
MEDC -0,00259 1,293196 0,001507 0,000653 AALI -0,00342 1,490147 0,001302
0,00043 UNSP
-0,00538 1,876901 0,000567 -0,00005
Sumber: Olahan data
Dilihat dari Tabel 4-19 tersebut, terdapat 17 saham yang nilai ERB-nya positif dan 1 saham yang nilai ERB-nya negatif. Saham-saham
yang nilai ERB-nya negatif tidak memenuhi syarat untuk membentuk portofolio yang optimal. Sedangkan ke 17 saham yang memiliki nilai
ERB positif tersebut memiliki peluang untuk menjadi bagian dai portofolio yang optimal.
Nilai ERB ini menentukan apakah 17 saham kandidat anggota portofolio masuk dalam anggota portofolio atau tidak. ERB mengukur kelebihan
return terhadap risiko yang tidak terdiversikasikan oleh beta, semakin tinggi nilai ERB suatu saham maka semakin tinggi pula dari saham
106
tersebut. Dengan demikian titik pembatas antara saham mana yang akan lolos dan saham mana yang tereleminasi dari portofolio LQ45 akan
dihitung dengan metode cut off rate C, yaitu melalui perbandingan antara nilai ERB dengan Ci dimana saham yang dinyatakan lolos adalah
saham yang memiliki nilai ERB lebih besar dibandingkan nilai Ci. Penentuan cut off rate saham portofolio LQ45 ditunjukan dalam tabel
4-20.
107
Tabel 4-20 Penentuan Cut off rate C Saham Portofolio LQ45 periode Januari 2007-Desember 2009
KODE
ERB
KETERANGAN
INDF 0,011045415
0,001962705 4,947534939
385,2240305 0,018247559
Tidak BBCA
0,009057084 0,001962705
4,272695785 569,9240752
0,016150756 Tidak
BBRI 0,006865654
0,001962705 3,350185506
472,4281698 0,012872891
Tidak INCO
0,005793813 0,001962705
0,116185219 128,451359
0,00031779 Ya
ASII 0,005695878
0,001962705 2,522401102
311,9717729 0,009253791
Tidak BMRI
0,005564298 0,001962705
2,680682289 464,1461808
0,010236357 Tidak
SMCB 0,005556622
0,001962705 2,152295322
272,3313606 0,007435783
Tidak BLTA
0,005543012 0,001962705
1,29950993 201,7676647
0,003724163 Ya
INKP 0,005287622
0,001962705 1,532888553
308,3226936 0,004720478
Ya C PGAS
0,00512226 0,001962705
2,282030818 485,87561
0,008395392 Tidak
TLKM 0,004891499 0,001962705
2,070136322 650,0018322
0,007438005 Tidak
PTBA 0,00437075
0,001962705 1,615278714
238,115082 0,005469898
Tidak UNTR
0,003974146 0,001962705
1,719897948 300,3919823
0,006242942 Tidak
BDMN 0,003134221 0,001962705
1,455684101 335,5489749
0,00546152 Tidak
ANTM 0,00302315
0,001962705 1,331934479
303,0906891 0,004874754
Tidak MEDC 0,000653289
0,001962705 0,264177529
312,6986835 0,000930028
Tidak AALI 0,000429711
0,001962705 0,174116794
271,9160761 0,000613518
Tidak UNSP
-5,02576E- 05
0,001962705 -0,018938252
200,7688763 -6,4661E-05
Ya
Sumber: Olahan data
2
M
,
2
ei i
BR i
i
R R
A
E
2 2
ei i
i
B
i j
i M
i j
i M
i
B A
C
1 2
1 2
1
108
Hasil seleksi dimana nilai ERB lebih besar dari Ci, menghasilkan tiga3 saham yang akan menjadi anggota portofolio LQ45, yaitu saham
Berlian Laju Tanker Tbk BLTA, Indah Kiat pulp Paper Tbk INCO, International Nickel Indonesia Tbk INKP. Komposisi masing-masing
anggota saham portofolio ditunjukan dalam tabel 4.21.
Tabel 4.21 Komposisi Saham Anggota Portofolio LQ45
Periode Januari 2007-Desember 2009 Kode
Zi Wi
BLTA 0,144012853
35,14 INCO
0,124534883 30,38
INKP 0,141324415
34,48 SUM
0,409872151 100,00
Sumber: Olahan data
Dengan susunan komposisi diatas, maka nilai garis persamaan portofolio dapat dibentuk dengan menggunakan dataa nilai alfa dan beta
portofolio. Dengan begitu nilai weekly return dan standar deviasi portofolio juga dapat dihasilkan. Berikut nilai alfa, beta, weekly return
dan standar deviasi portofolio LQ45 ditunjukan dalam tabel 4.22.
Tabel 4.22 Alfa, Beta,Weekly Return, dan Standar deviasi
Portofolio LQ45 periode Januari 2007-Desember 2009
Alfa Portofolio
Beta Portofolio
Expected Return Portofolio
Standar Deviasi
Portofolio Reward to
Variability Ratio
0,001087 1,2067
0,4914 10,786
0,03942
Sumber: Olahan data
Dengan demikian dapat dikatakan bahwa berdasarkan data historical price selama tiga tahun, metode Single Indeks Model
memperkirakan bahwa suatu portofolio yang terdiri atas saham-saham