Analisis Tingkat Pengembalian Pasar Rm dan Tingkat Pengembalian Bebas Risiko Rf

75 perhitungan tingkat pengembalian pasar Rm dari data Indeks Jakarta Islamic Index JII sepanjang tahun 2010-2014. Gambar 4.1 Grafik Data Return Pasar Jakarta Islamic Index JII Tahun 2010-2014 Sumber: Hasil olahan data Dari grafik data return pasar Jakarta Islamic Index JII diatas dapat dilihat bahwa nilai terendah atau minimum adalah –0,10394 pada bulan Januari tahun 2011. Sedangkan nilai tertinggi atau maksimum adalah 0,111294 dari nilai tersebut dapat dilihat nilai tertinggi untuk return JII Rm pada bulan September tahun 2010. Setelah diperoleh nilai return JII sepanjang tahun 2010-2014, langkah selanjutnya adalah mencari nilai expected return Indeks JII ERm. Nilai expected return Indeks JII digunakan untuk melihat tingkat pengembalian pasar return yang diharapkan bagi investor. Berdasarkan hasil perhitungan tabel 76 return JII diatas dan telah dilakukan pengolahan data melalui SPSS 22 antara tingkat pengembalian pasar Rm dengan tingkat pengembalian saham sampel JII maka dihasilkan nilai expected return pasar JII ERm sebesar 0,0089778 0,89. Hasil pengolahan data dapat dilihat dalam output berikut: Tabel 4.3 Output expected return pasar JII Descriptive Statistics Mean Std. Deviation N AALI .0070750 .09304338 55 rm_jii .0089778 .04327850 55 Sumber: Hasil olahan data Gambar 4.2 Grafik Data Return Pasar LQ45 Tahun 2010-2014 Sumber: Hasil olahan data Dari gambar 4.2 return pasar Indeks LQ45 menunjukkan bahwah nilai terendah atau minimum adalah -0,09606 pada bulan September tahun 2011. 77 Sedangkan nilai tertinggi maksimum adalah 0,12148, dari nilai tersebut dapat dilihat nilai tertinggi untuk return Indeks LQ45 Rm pada bulan Mei tahun 2010. Dan nilai expected return pasar LQ45 ERm sebesar 0,01092 1,09. Hasil pengolahan data dapat dilihar dalam output berikut: Tabel 4.4 Output expected return pasar LQ45 Descriptive Statistics Mean Std. Deviation N ADRO -.0009929 .11207247 55 rm_lq45 .0109201 .04922673 55 Sumber: Hasil olahan data Pada table 4.3 dan 4.4 diatas terlihat bahwa nilai expected return pasar Jakarta Islamic Index JII dan Indeks LQ45 menurut hasil pengolahan data ditas menunjukkan nilai positif. Pasar modal dalam Jakarta Islamic Index JII dapat memberikan tingkat pengembalian return bagi investor sebesar 0,89 sedangkan Indeks LQ45 sebesar 1,09. Sebaliknya apabila expected return pasar bernilai negative maka pasar modal akan memberikan tingkat risiko bagi para investor. Tingkat pengembalian bebas risiko dalam pembentukan portofolio dapat menggunakan nilai SBI untuk konvensional atau nilai SBIS untuk investasi berbasis syariah.

3. Analisis Tingkat Return dan Risiko Saham Jakarta Islamic Index JII

dan Indeks LQ45 a. Menghitung realized return, expected return, standar deviasi dan varian dari masing-masing saham individual. 78 Realized return diperoleh dari presentase perubahan harga saham i pada bulan t dikurangi harga penutupan saham I pada bulan ke t-1 kemudian hasilnya dibagi dengan harga penutupan saham I pada bulan ke t-1. Expected return, Standar deviasi dan varian dapat dilihat dari hasil perhitungan yang telah dilakukan pengolahan data melalui SPSS 22. Berikut hasil pengolahan tingkat pengembalian expected return, risiko standar deviasi dan varian masing-masing saham individual pada saham Jakarta Islamic Index JII dan Indeks LQ45 data dapat dilihat dalam output tabel 4.5 dan tabel 4.6 berikut: Tabel 4.5 ERi, Standar deviasi dan Varian Saham Jakarta Islamic Index JII Tahun 2010-2014 Descriptive Statistics N Mean Std. Deviation Variance AALI 55 .0070750 .09304338 .009 ASII 55 -.0054941 .13962681 .019 ASRI 55 .0295460 .13045115 .017 CPIN 55 .0312890 .18554675 .034 INTP 55 .0124803 .08280392 .007 ITMG 55 -.0100849 .10138910 .010 KLBF 55 .0171972 .13768998 .019 LPKR 55 .0229044 .11721559 .014 LSIP 55 -.0028183 .16998093 .029 PTBA 55 -.0011870 .09654202 .009 SMGR 55 .0149164 .08022625 .006 TLKM 55 -.0004552 .12781042 .016 UNTR 55 .0029393 .08275634 .007 UNVR 55 .0151624 .06808738 .005 Valid N listwise 55 Sumber: Hasil olahan data