Keterbatasan Penelitian Uji Multikolinearitas Pada Masa Sebelum Stock Split Uji Autokorelasi Sebelum Stock Split Uji Heteroskedastisitas Sebelum Stock Split

4. Tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara return saham pada masa sebelum dan sesudah stock split pada taraf uji signifikansi 0,05. 5. Terdapat perbedaan yang signifikan antara bid ask spread pada masa sebelum dan sesudah stock split pada taraf uji signifikansi 0,05.

5.2. Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan bagi peneliti selanjutnya agar mendapatkan hasil yang lebih baik. 1. Peneliti hanya menggunakan beberapa faktor yang mempengaruhi bid ask spread seperti harga saham, volume perdagangan dan return saham sementara masih banyak faktor-faktor lain yang mempengaruhi bid ask spread seperti processing cost dan adverse selection cost, earning, abnormal return, varian return, dividen payout ratio, volatilitas volume perdagangan dan lain-lain. 2. Periode event window yang digunakan peneliti hanya enam hari sebelum dan enam hari sesudah stock split sementara jika dilakukan dengan event window yang lebih panjang mungkin akan menunjukkan hasil yang lebih akurat. 3. Tahun pengamatan yang dipilih peneliti belum cukup panjang untuk memperoleh sampel penelitian yang lebih banyak lagi. Universitas Sumatera Utara

5.3. Saran

1. Hasil penelitian ini dapat digunakan oleh para investor saham di Bursa Efek Indonesia BEI sebagai pertimbangan dalam melakukan pengambilan keputusan investasi mana yang paling menguntungkan secara cepat dan akurat ketika ada informasi pengumuman stock split sehingga kepentingannya dapat tercapai. Bagi perusahaan baru yang akan melakukan stock split sebaiknya mempertimbangkan apakah dengan melakukan stock split dapat menaikkan likuiditas saham perusahaan atau justru mengurangi likuiditas saham. 2. Peneliti selanjutnya dapat menggunakan variabel lain yang juga mempengaruhi bid ask spread saham, yang belum digunakan dalam penelitian ini seperti earning, abnormal return, varian return, dividen payout ratio, volatilitas volume perdagangan dan lain-lain. 3. Untuk peneliti selanjutnya sebaiknya menggunakan sampel yang lebih besar dan waktu pengamatan yang lebih lama sehingga hasil penelitian diharapkan lebih baik dan akurat. Universitas Sumatera Utara DAFTAR PUSTAKA Jurnal Ady, Sri Utami, Ubud Salim dan Harry Susanto, 2010. “Analisis Variabel yang Berpengaruh Terhadap Spread Harga Saham Pada Industri Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta”. Wacana Vol. 13 No.2. ISSN. 1411-0199. Akmila, Fitriati dan Hadri Kusuma, 2003. “The Effect of Stock Splits on Liquidity: The Case of Companies Listied on Jakarta Stock Exchange JSX ”. The Journal of Accounting, Management, and Economics Reseach. Volume 3 No.1. Page 35-49. Ambarwati, Sri Dwi Ari, 2008. “Pengaruh Return Saham, Volume Perdagangan Saham dan Varians Return Saham terhadap Bid-Ask Spread Saham pada Perusahaan Manufaktur yang tergabung dalam Indeks LQ 45 Periode Tahun 2003-2005”. Jurnal Siasat Bisnis. Volume 12 Nomor 1 hal 27-38. Dash, Mihir dan Gouda, Amaresh, 2009. “A Study on the Liquidity Effects of Stock Splits in Indian Stock Markets ”. SSRN Working Paper Series. Fatmawati Sri, Marwan Asri, 1999, “Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas Saham Diukur Dengan Besarnya Bid-Ask Spread Di Bursa Efek Jakarta” Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia, Vol. 14, No. 4. Forjan, James M dan McCorry, Michael S, 1998. “Stock Distribution Announcements and Bid Ask Spread” . Studies in Economics and Finance. Volume 18 Nomor 2 hal 111. Griffin, Carroll Howard, PhD, 2010. “Abnormal Returns and Stock Splits: The Decimalized vs. Fractional System of Stock Price Quotes” . International Journal of Business and Management. Volume 5 Nomor 12 hal 3-13. Halim, Abdul dan Nasuhi Hidayat, 2000. “Studi Empiris Tentang Pengaruh Volume Perdagangan dan Return Terhadap Bid Ask Spread Saham Industri Rokok di Bursa Efek Jakarta Dengan Model Koreksi Kesalahan”. The Indonesian Journal of Accounting Research. Volume 3 Nomor 1. Lyroudi, Katerina, Dasilas Apostolos dan Varnas Antonios. 2006. “The valuation effects of stock splits in NASDAQ” . Volume 35 Nomor 5 hal 401-414. Mardiaty, Umi dan Khusfatun Khasanah, 2011.“Studi Komparatif Harga, Likuiditas dan Risisko Saham Sebelum dan Sesudah Perusahaan Melakukan Stock Split dan Reverse Split di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2009”. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia. Volume 2 Nomor 1. Universitas Sumatera Utara Nany, Magdalena, 2004. “Analisis Pengaruh Harga Saham, Return Saham, Varian Return Saham, Earnings Dan Volume Perdagangan Saham Terhadap Bid Ask Spread Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Laporan Keuangan Studi Empiris Pada Saham LQ 45 Di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Perspektif Volume 9 Nomor 1 hal 23-31. Nurmayanti, Poppy, 2009. “Pengaruh Return Saham, Earnings, dan Volume Perdagangan Saham Terhadap Bid Ask Spread Sebelum dan Sesudah Pengumuman Laporan Keuangan”. Pekbis Jurnal, Volume 1 Nomor 2 hal 115-123. Prasetiono, Iguh Wijanarko, 2012. “Analisis Pengaruh Pemecahan Saham Stock Split Terhadap Likuiditas Saham Dan Return Saham”. Diponegoro Journal Of Management . Volume 1 Nomor 2. Halaman 189-199. Purwanto, Agus, 2004. “Pengaruh Harga Saham, Volume Perdagangan, dan Varian Return Terhadap Bid-ask Spread Pada masa sebelum dan sesudah Right Issue di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2002”. Jurnal Akuntansi dan Auditing. Volume 1 Nomor 1. Halaman 66-82. Rokhman, M. Taufiq Noor , Didied P. Affandy dan S.M. Kiptiyah, 2009. “Analisis Return, Abnormal Return, Aktivitas Volume Perdagangan Dan Bid-Ask Spread Saham Di Seputar Pengumuman Stock Split”. Wacana Vol. 12 Nomor 4. ISSN. 1411-0199. Saftiana, Yulia dan Rahmidiansari, 2008. “Pengaruh Stock Split Terhadap Bid Ask Spread Sebagai Indikator Penilaian Likuiditas Saham Perusahaan- Perusahaan yang Terdaftar Pada Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Penelitian dan Pengembangan Akuntansi. Volume 2 Nomor 1 hal 39-52. Suresha, B dan Gajendra Naidu, 2013. “An Empirical Study on Price Pressure and Liquidity Effect of Stock Split Announcement ”. International Journal of Marketing and Technology. Volume 3 No.1. Page 138-156. Sutrisno, Wang; Yuniarta, Fransisca dan Susilowati, Soffy. 2000. “Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas dan Return Saham di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan”. Volume 2 Nomor 2 hal 1-13. Wang, George H K dan Yau Jot, 2000. “Trading Volume, Bid-ask Spread, and Price Volatility in Futures Markets ”. The Journal of Futures Markets. Volume 20 No 10. Page 943-970. Universitas Sumatera Utara Buku Arifin, Zaenal, 2005. Teori Keuangan dan Pasar Modal, Edisi Pertama. Yogyakarta : Ekonosia. Bodie, Zvi, Alex Kane, dan Alan J. Markus, 2006. Investment, Buku Satu, Edisi Enam. Jakarta : Salemba Empat. Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston, 2001. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan , Buku Satu, Edisi Kesepuluh, Alih Bahasa Ali Akbar Yulianto. Jakarta : Salemba Empat. Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang : BP Universitas Diponegoro. Halim, Abdul, 2005. Analisis Investasi, Edisi kedua. Salemba Empat, Jakarta. Indriantoro, Nur dan Dr. Bambang Supomo, M.Si, 2002. Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dan Manajemen, Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta. Keown, Arthur J, Jhon D. Martin, J.William Petty dan David Scott, JR, 2010. Manajemen Keuangan , Buku Dua, Edisi Kesepuluh. Jakarta : PT. Indeks. Sartono, Agus R, 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta. Samsul, Mohamad, 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga. Tandelilin, Eduardus, 2001. Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Tesis Yuliastari, Tanti, SE, 2008. “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Bid-Ask Spread Sebelum dan Sesudah Stock Split Di Bursa Efek Jakarta Tahun 2001-2005”. Tesis Magister Manajemen Universitas Diponegoro, Semarang. www.ksei.co.id www.idx.co.id www.finance.yahoo.com Universitas Sumatera Utara Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Menjadi Populasi Sasaran No Nama Perusahaan Kode Kriteria Sampel 1 2 3 4 1 Bank Sentral Asia Tbk BBCA √ √ √ √ 1 2 Bakrie and Brothers Tbk BNBR √ - √ √ - 3 Delta Dunia Makmur Tbk DOID √ √ √ √ 2 4 Panorama Sentawisata Tbk PANR √ √ - √ - 5 Persahaan Gas Negara PGAS √ √ √ √ 3 6 Polysindo Eka Perkasa Tbk POLY √ - √ √ - 7 Timah Persero Tbk TINS √ √ √ √ 4 8 Vale Indonesia Tbk INCO √ √ - √ - 9 Citra Tubindo Tbk CTBN √ √ √ √ 5 10 Pacific Utama Tbk LPPF √ - √ √ - 11 Charoen Pokphand Indonesia Tbk CPIN √ √ √ √ 6 12 Ciputra Development Tbk CTRA √ √ - √ - 13 Intiland Development Tbk DILD √ √ √ √ 7 14 Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA √ √ - √ - 15 Astra Otoparts Tbk AUTO √ √ √ √ 8 16 Resource Alam Indonesia Tbk KKGI √ √ - √ - 17 Tunas Ridean Tbk TURI √ √ √ √ 9 18 Jasa Angkasa Semesta Tbk JASS √ - √ √ - 19 Kertas Basuki Rachman Tbk KBRI √ - √ √ - 20 Multipolar Tbk MLPL √ - √ √ - 21 Bank Rakyat Indonesia BBRI √ √ √ √ 10 22 Bank Tabungan Pensiunan Nasional BTPN √ √ √ √ 11 23 Central Omega Resources Tbk DKFT √ √ √ √ 12 24 Intraco Penta Tbk INTA √ √ √ √ 13 25 Jasuindo Tiga Perkasa Tbk JTPE √ √ √ √ 14 26 PP London Sumatra Indonesia Tbk LSIP √ √ √ √ 15 27 Lippo Securities Tbk LPPS √ - √ √ - 28 Metro Realty Tbk MTSM √ √ - √ - 29 Surya Semesta Internusa Tbk SSIA √ √ √ √ 16 30 Malindo Feedmill, Tbk MAIN √ √ √ √ 17 31 Myoh Tegnology Tbk MYOH √ - √ - - 32 Ace Hardware Indonesia, Tbk ACES √ √ √ √ 18 33 Berlina, Tbk BRNA √ √ √ √ 19 34 BFI Finance Indonesia Tbk BFIN √ √ - √ - 35 Hero Supermarket Tbk HERO √ √ - √ - 36 Indospring Tbk INDS √ √ √ - - 37 Indomobil Sukses Internasional IMAS √ √ - - - 38 Kalbe Farma Tbk KLBF √ √ √ √ 20 39 Indosiar Karya Media Tbk IDKM √ √ - - - Universitas Sumatera Utara No Nama Perusahaan KODE Kriteria Sampel 1 2 3 4 40 Kresna Graha Sekurindo Tbk KREN √ √ √ √ 21 41 Modern Internasional Tbk MDRN √ √ √ √ 22 42 Pudjiadi Sons Tbk PNSE √ √ √ √ 23 43 Pool Advista Indonesia Tbk POOL √ √ √ √ 24 44 Petrosea Tbk PTRO √ √ √ √ 25 45 Pakuwon Jati Tbk PWON √ √ √ √ 26 46 Surya Citra Media Tbk SCMA √ √ √ √ 27 47 Smartfren Telcom Tbk FREN √ - √ √ - 48 Surya Toto Indonesia Tbk TOTO √ √ - √ - 49 Sumber Alfaria Trijaya Tbk AMRT √ √ - √ - 50 Arwana Citra Mulia Tbk ARNA √ √ √ √ 28 51 Sepatu Bata Tbk BATA √ √ - √ - 52 Jaya Konstruksi Tbk JKON √ √ - √ - 53 Japfa Comfeed Tbk JPFA √ √ √ √ 29 54 Jaya Real Property Tbk JRPT √ √ - √ - 55 Modernland Realty Ltd. Tbk MDLN √ √ √ √ 30 56 Nipress Tbk NIPS √ √ √ √ 31 57 Nippon Indosari Corpindo Tbk ROTI √ √ √ √ 32 58 Telekomunikasi Indonesia Persero TLKM √ √ - √ - 59 Sarana Menara Nusantara Tbk TWOR √ √ - √ - 60 Summarecon Agung Tbk SMRA √ √ √ - - Universitas Sumatera Utara Lampiran 2 Data Rasio Pemecahan Saham Populasi Sasaran No Nama Perusahaan Kode Nilai Nominal Saham Lama Rp Split Rasio Nilai Nominal Saham Baru Rp 1. Bank Sentral Asia Tbk BBCA 125 1:2 62.5 2. Delta Dunia Makmur Tbk DOID 100 1:2 50 3. Persahaan Gas Negara PGAS 500 1:5 100 4. Timah Persero Tbk TINS 500 1:10 50 5. Citra Tubindo Tbk CTBN 1000 1:10 100 6. Charoen Pokphand Indonesia Tbk CPIN 50 1:5 10 7. Intiland Development Tbk DILD 500 1:2 250 8. Astra Otoparts Tbk AUTO 500 1:5 100 9. Tunas Ridean Tbk TURI 100 1:4 25 10. Bank Rakyat Indonesia BBRI 500 1:2 250 11. Bank Tabungan Pensiunan Nasional BTPN 100 1:5 20 12. Central Omega Resources Tbk DKFT 500 1:5 100 13. Intraco Penta Tbk INTA 250 1:5 50 14. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk JTPE 100 1:5 20 15. PP London Sumatra Indonesia Tbk LSIP 500 1:5 100 16. Surya Semesta Internusa Tbk SSIA 500 1:4 125 17. Malindo Feedmill, Tbk MAIN 100 1:4 20 18. Ace Hardware Indonesia Tbk ACES 100 1:10 10 19. Berlina Tbk BRNA 250 1:5 50 20. Kalbe Farma Tbk KLBF 50 1:5 10 21. Kresna Graha Sekurindo Tbk KREN 100 1:4 25 22. Modern Internasional Tbk MDRN 500 1:5 100 23. Pudjiadi Sons Tbk PNSE 500 1:5 100 24. Pool Advista Indonesia Tbk POOL 500 1:2 250 25. Petrosea Tbk PTRO 500 1:10 50 26. Pakuwon Jati Tbk PWON 100 1:4 25 27. Surya Citra Media Tbk SCMA 250 1:5 50 28. Arwana Citra Mulia Tbk ARNA 50 1:4 12.5 29. Japfa Comfeed Tbk JPFA 1000 1:5 200 30. Modernland Realty Ltd. Tbk MDLN 500 1:2 250 31. Nipress Tbk NIPS 1000 1:20 50 32. Nippon Indosari Corpindo Tbk ROTI 100 1:5 20 Universitas Sumatera Utara Lampiran 3 Data Harga Saham Sebelum Stock Split NO KODE H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 1 BBCA 6900 6600 6300 6650 6900 7200 2 DOID 1536 1516 1576 1556 1536 1458 3 PGAS 11500 11750 12000 11950 12200 11600 4 TINS 31950 32100 31600 29900 29050 29400 5 CTBN 31000 31000 31000 31000 31000 31000 6 CPIN 9550 9600 9300 9300 9450 9550 7 DILD 1070 1040 1060 1090 1090 1100 8 AUTO 15750 15600 15600 15900 16300 16600 9 TURI 2300 2300 2275 2300 2225 2350 10 BBRI 10350 10300 10600 10350 9300 9800 11 BTPN 11000 10800 10750 10900 11750 11650 12 DKFT 3525 3525 3475 3400 3425 3100 13 INTA 3800 3825 3875 3875 3850 3850 14 JTPE 1520 1480 1490 1490 1490 1450 15 LSIP 10550 10950 11000 10900 10800 10500 16 SSIA 1350 1360 1350 1360 1350 1340 17 MAIN 5350 5300 5300 5350 5300 5350 18 ACES 6700 6900 7000 6950 6900 7000 19 BRNA 3425 3450 3425 3475 3450 3450 20 KLBF 4700 4550 4575 4575 4700 4800 21 KREN 920 920 912 920 952 932 22 MDRN 2896 2872 2896 2826 2942 2849 23 PNSE 1930 1930 1930 1930 1930 1930 24 POOL 1200 1200 1200 1200 1200 1200 25 PTRO 41000 43250 43500 45000 44900 44000 26 PWON 800 820 820 820 820 840 27 SCMA 10300 10300 10350 10400 10500 10450 28 ARNA 3200 3250 3375 3250 3250 3300 29 JPFA 8900 8950 8850 8800 9150 9400 30 MDLN 800 800 800 800 800 790 31 NIPS 8000 8500 8450 7850 7700 7950 32 ROTI 4800 4850 4800 4800 4700 4650 Universitas Sumatera Utara Lampiran 4 Daftar Harga Saham Sesudah Stock Split NO KODE H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 H+6 1 BBCA 3575 3525 3550 3550 3600 3575 2 DOID 689 699 689 689 680 670 3 PGAS 2225 2475 2425 2450 2375 2225 4 TINS 2600 2300 2200 2400 2300 2225 5 CTBN 3100 3100 3100 3100 3100 3100 6 CPIN 2050 2025 2000 2025 1980 1900 7 DILD 560 590 590 590 580 580 8 AUTO 3250 3225 3250 3650 3750 3650 9 TURI 600 580 580 560 540 550 10 BBRI 5000 5100 5150 5050 5000 4800 11 BTPN 2550 2525 2500 2450 2500 2450 12 DKFT 1880 1800 1920 1450 1500 1440 13 INTA 770 760 740 730 710 700 14 JTPE 300 295 280 280 285 275 15 LSIP 2150 2225 2250 2275 2350 2375 16 SSIA 335 330 330 350 345 350 17 MAIN 1030 1020 1020 1030 1020 1020 18 ACES 740 740 760 720 710 710 19 BRNA 660 640 660 660 670 680 20 KLBF 960 980 980 970 980 970 21 KREN 225 225 225 215 220 220 22 MDRN 616 626 645 645 654 645 23 PNSE 385 385 385 385 385 385 24 POOL 600 600 600 600 600 600 25 PTRO 4575 4475 4400 4250 4225 4125 26 PWON 210 205 205 205 205 200 27 SCMA 2075 1950 2125 2150 2100 2125 28 ARNA 820 800 780 790 730 780 29 JPFA 1980 1940 1930 1910 1940 1940 30 MDLN 410 400 405 400 400 400 31 NIPS 375 350 365 370 365 360 32 ROTI 1130 1130 1120 1120 1120 1120 Universitas Sumatera Utara Lampiran 5 Data Volume Perdagangan Sebelum Stock Split NO KODE H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 1 BBCA 20656000 8286000 4184800 25624000 2525000 2658300 2 DOID 6679500 4817000 157000 1889500 473000 1357000 3 PGAS 6440500 10006500 1989000 11976000 7659000 4 TINS 356000 661500 268000 1864000 2790500 718500 5 CTBN 0 0 0 0 0 0 6 CPIN 3518000 5861100 4012500 6104000 4522500 4033500 7 DILD 1175000 1386500 12434000 1478990 5174500 16823500 8 AUTO 11000 9500 19000 21000 124500 21800 9 TURI 5524000 6041000 2860000 2125500 2279000 4731000 10 BBRI 1266550 2784850 2379900 2165450 6045700 9084950 11 BTPN 500 500 35500 43000 238000 126500 12 DKFT 1710000 1198000 656500 931500 849000 2497000 13 INTA 16209000 10388000 11299000 9149500 5459500 3467500 14 JTPE 4337000 2353500 3682500 3308500 1270000 2097500 15 LSIP 7091500 4176500 4173000 7641000 6115500 7681000 16 SSIA 6166500 5942000 6606500 3387000 3360000 7470000 17 MAIN 1243500 1263500 1250000 1311500 983500 1504000 18 ACES 5400000 4555000 2400000 4270000 12360000 19 BRNA 5092500 2867500 3610000 1310000 1117500 3015000 20 KLBF 15056500 21559000 10399000 6165500 10102000 9608500 21 KREN 1372000 2014000 1544000 2826000 2458000 1836000 22 MDRN 42500 27500 715000 1647500 1700000 2102500 23 PNSE 10200 10200 10200 10200 10200 10200 24 POOL 0 3000 3000 3000 3000 3000 25 PTRO 1370000 1775000 1285000 2235000 2345000 700000 26 PWON 16320000 0 5747000 19812000 10184000 11754000 27 SCMA 2692500 842500 780000 42500 540000 212500 28 ARNA 27725000 561000 3370000 2370000 2783500 395000 29 JPFA 887000 1243000 498000 244000 1256000 1412000 30 MDLN 7106000 5249000 12307500 6770500 53886000 17289500 31 NIPS 44500 62000 110000 115500 10000 41500 32 ROTI 872000 678000 689000 776000 698000 1572500 Universitas Sumatera Utara Lampiran 6 Data Volume Perdagangan Sesudah Stock Split NO KODE H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 H+6 1 BBCA 8631000 12656000 13455500 14136500 32062500 1286800 2 DOID 4997500 4257000 12054500 4794000 6014000 3987500 3 PGAS 103020500 207687500 88148000 63897500 39348000 34625000 4 TINS 21500500 21309000 33614500 26592500 18248000 5 CTBN 0 0 0 0 0 0 6 CPIN 18818500 35043500 13330500 17722500 25531500 29118000 7 DILD 51868000 7315500 8478500 12240000 12656500 30352500 8 AUTO 216000 307500 1271500 1592000 790500 1149000 9 TURI 9161000 7481500 9161000 7481500 4859500 3805500 10 BBRI 53144500 62344000 38167500 45738000 25265000 56720500 11 BTPN 2603500 1726000 732500 653500 330000 353000 12 DKFT 3878000 9990500 6402000 28691500 34459000 14070000 13 INTA 15347000 22160000 24959000 13585000 17677500 41832000 14 JTPE 10224000 6249500 15739000 5412000 4818000 5653000 15 LSIP 14399000 13142500 28791500 24748500 15133000 20145000 16 SSIA 18940500 26205000 31197000 141652000 41608000 31016500 17 MAIN 4085000 4898000 3429500 7436000 4969500 4777000 18 ACES 12719500 4005500 4841000 19426500 12754000 8105500 19 BRNA 117500 1580500 2585000 1936500 1578000 434000 20 KLBF 32860000 63946500 28477000 24280000 20082500 16795000 21 KREN 472500 296500 189000 404500 239500 245000 22 MDRN 935000 207000 13794000 1565000 2438000 1487000 23 PNSE 2000 2000 2000 2000 2000 2000 24 POOL 1500 1500 1500 1500 1500 1500 25 PTRO 3849500 3602500 7022000 4195000 4498500 8217000 26 PWON 40518000 0 4724000 9423000 0 11265500 27 SCMA 1386500 1818000 1154500 893000 3651500 1631000 28 ARNA 3517000 4233500 4209500 5623000 28285500 13673000 29 JPFA 11141500 7583500 3843000 2054500 4134000 3670000 30 MDLN 33215000 15264000 11289500 5595500 4776000 11818500 31 NIPS 1492000 651500 4672500 8343000 8343000 3716000 32 ROTI 13574000 10787500 2102000 7383500 5675000 5778000 Universitas Sumatera Utara Lampiran 7 Data Return Saham Sebelum Stock Split NO KODE H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 1 BBCA 0.00000 -0.04348 -0.04545 0.05556 0.03759 0.04348 2 DOID -0.01285 -0.01302 0.03958 -0.01269 -0.01285 -0.05078 3 PGAS -0.00862 0.02174 0.02128 -0.00417 0.02092 -0.04918 4 TINS 0.01914 0.00469 -0.01558 -0.05380 -0.02843 0.01205 5 CTBN 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 6 CPIN -0.00521 0.00524 -0.03125 0.00000 0.01613 0.01058 7 DILD -0.01835 -0.02804 0.01923 0.02830 0.00000 0.00917 8 AUTO -0.02174 -0.00952 0.00000 0.01923 0.02516 0.01840 9 TURI 0.03371 0.00000 -0.01087 0.01099 -0.03261 0.05618 10 BBRI 0.00485 -0.00483 0.02913 -0.02358 -0.10145 0.05376 11 BTPN 0.00000 -0.01818 -0.00463 0.01395 0.07798 -0.00851 12 DKFT 0.00714 0.00000 -0.01418 -0.02158 0.00735 -0.09489 13 INTA 0.04828 0.00658 0.01307 0.00000 -0.00645 0.00000 14 JTPE -0.01935 -0.02632 0.00676 0.00000 0.00000 -0.02685 15 LSIP -0.03211 0.03791 0.00457 -0.00909 -0.00917 -0.02778 16 SSIA 0.00746 0.00741 -0.00735 0.00741 -0.00735 -0.00741 17 MAIN -0.02727 -0.00935 0.00000 0.00943 -0.00935 0.00943 18 ACES 0.01515 0.02985 0.01449 -0.00714 -0.00719 0.01449 19 BRNA -0.00725 0.00730 -0.00725 0.01460 -0.00719 0.00000 20 KLBF 0.09302 -0.03191 0.00549 0.00000 0.02732 0.02128 21 KREN 0.00000 0.00000 -0.00870 0.00877 0.03478 -0.02101 22 MDRN 0.03355 -0.00829 0.00836 -0.02417 0.04105 -0.03161 23 PNSE 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 24 POOL 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 25 PTRO 0.00244 0.05488 0.00578 0.03448 -0.00222 -0.02004 26 PWON 0.00000 0.02500 0.00000 0.00000 0.00000 0.02439 27 SCMA 0.00488 0.00000 0.00485 0.00483 0.00962 -0.00476 28 ARNA 0.00000 0.01563 0.03846 -0.03704 0.00000 0.01538 29 JPFA -0.04301 0.00562 -0.01117 -0.00565 0.03977 0.02732 30 MDLN -0.02439 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 -0.01250 31 NIPS 0.00629 0.06250 -0.00588 -0.07101 -0.01911 0.03247 32 ROTI -0.04000 0.01042 -0.01031 0.00000 -0.02083 -0.01064 Universitas Sumatera Utara Lampiran 8 Data Return Saham Sesudah Stock Split NO KODE H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 H+6 1 BBCA -0.00694 -0.01399 0.00709 0.00000 0.01408 -0.00694 2 DOID -0.02821 0.01451 -0.01431 0.00000 -0.01306 -0.01471 3 PGAS 0.04706 0.11236 -0.02020 0.01031 -0.03061 -0.06316 4 TINS -0.12605 -0.11538 -0.04348 0.09091 -0.04167 -0.03261 5 CTBN 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 6 CPIN 0.02500 -0.01220 -0.01235 0.01250 -0.02222 -0.04040 7 DILD 0.01818 0.05357 0.00000 0.00000 -0.01695 0.00000 8 AUTO -0.01515 -0.00769 0.00775 0.12308 0.02740 -0.02667 9 TURI 0.01695 -0.03333 0.00000 -0.03448 -0.03571 0.01852 10 BBRI 0.04167 0.02000 0.00980 -0.01942 -0.00990 -0.04000 11 BTPN 0.02000 -0.00980 -0.00990 -0.02000 0.02041 -0.02000 12 DKFT 0.24503 -0.04255 0.06667 -0.24479 0.03448 -0.04000 13 INTA 0.00000 -0.01299 -0.02632 -0.01351 -0.02740 -0.01408 14 JTPE -0.01639 -0.01667 -0.05085 0.00000 0.01786 -0.03509 15 LSIP 0.00000 0.03488 0.01124 0.01111 0.03297 0.01064 16 SSIA 0.01515 -0.01493 0.00000 0.06061 -0.01429 0.01449 17 MAIN -0.01905 -0.00971 0.00000 0.00980 -0.00971 0.00000 18 ACES 0.02778 0.00000 0.02703 -0.05263 -0.01389 0.00000 19 BRNA -0.02941 -0.03030 0.03125 0.00000 0.01515 0.01493 20 KLBF 0.01053 0.02083 0.00000 -0.01020 0.01031 -0.01020 21 KREN 0.02273 0.00000 0.00000 -0.04444 0.02326 0.00000 22 MDRN 0.03010 0.01623 0.03035 0.00000 0.01395 -0.01376 23 PNSE 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 24 POOL 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 25 PTRO -0.01081 -0.02186 -0.01676 -0.03409 -0.00588 -0.02367 26 PWON 0.02439 -0.02381 0.00000 0.00000 0.00000 -0.02439 27 SCMA 0.01220 -0.06024 0.08974 0.01176 -0.02326 0.01190 28 ARNA 0.00000 -0.02439 -0.02500 0.01282 -0.07595 0.06849 29 JPFA 0.02062 -0.02020 -0.00515 -0.01036 0.01571 0.00000 30 MDLN 0.05128 -0.02439 0.01250 -0.01235 0.00000 0.00000 31 NIPS -0.05063 -0.06667 0.04286 0.01370 -0.01351 -0.01370 32 ROTI 0.10784 0.00000 -0.00885 0.00000 0.00000 0.00000 Universitas Sumatera Utara Lampiran 9 Data Bid Ask Spread Sebelum Stock Split No KODE H-6 H-5 H-4 H-3 H-2 H-1 1 BBCA 0.007273 0.007605 0.007968 0.007547 0.021978 0.006969 2 DOID 0.007968 0.007605 0.007722 0.007663 0.015152 0.007782 3 PGAS 0.004320 0.004107 0.004175 0.004175 0.004264 0.004376 4 TINS 0.000779 0.001556 0.003165 0.001674 0.001720 0.005115 5 CTBN 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 6 CPIN 0.005249 0.005195 0.005391 0.016000 0.010638 0.015831 7 DILD 0.009302 0.009569 0.009479 0.009132 0.009217 0.009132 8 AUTO 0.006329 0.009600 0.009631 0.006289 0.003063 0.003008 9 TURI 0.010929 0.010929 0.021978 0.010929 0.011173 0.010695 10 BBRI 0.014528 0.004843 0.004728 0.009709 0.005115 0.005391 11 BTPN 0.018018 0.018018 0.004640 0.004598 0.021505 0.004301 12 DKFT 0.007117 0.007117 0.007220 0.014815 0.007326 0.008097 13 INTA 0.006601 0.006557 0.006472 0.006431 0.006515 0.006515 14 JTPE 0.013245 0.013423 0.006734 0.006734 0.006734 0.013699 15 LSIP 0.004728 0.004577 0.004556 0.004577 0.004619 0.004773 16 SSIA 0.007435 0.007380 0.007435 0.007380 0.007435 0.007491 17 MAIN 0.009132 0.009390 0.009390 0.009390 0.009479 0.009390 18 ACES 0.007273 0.007273 0.007168 0.007168 0.007220 0.014286 19 BRNA 0.007326 0.007273 0.014706 0.007220 0.007273 0.014599 20 KLBF 0.015831 0.005479 0.005450 0.005450 0.005333 0.015504 21 KREN 0.010811 0.010811 0.011050 0.010811 0.010582 0.010695 22 MDRN 0.032787 0.032258 0.008097 0.025105 0.007905 0.016529 23 PNSE 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 24 POOL 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 25 PTRO 0.001220 0.005797 0.002301 0.004454 0.027088 0.006795 26 PWON 0.012579 0.012422 0.012579 0.012422 0.012579 0.012422 27 SCMA 0.009662 0.014458 0.000000 0.004866 0.009569 0.004796 28 ARNA 0.007843 0.015504 0.007435 0.007722 0.015504 0.007605 29 JPFA 0.005602 0.005602 0.005666 0.011364 0.005450 0.005333 30 MDLN 0.012422 0.000000 0.012422 0.012422 0.012579 0.012579 31 NIPS 0.012579 0.011696 0.030030 0.031546 0.019169 0.012658 32 ROTI 0.070081 0.025575 0.015748 0.010471 0.005333 0.005362 Universitas Sumatera Utara Lampiran 10 Data Bid Ask Spread Sesudah Stock Split No KODE H+1 H+2 H+3 H+4 H+5 H+6 1 BBCA 0.007018 0.007117 0.007067 0.095941 0.007067 0.007018 2 DOID 0.015504 0.014388 0.014184 0.013423 0.013605 0.013072 3 PGAS 0.011299 0.010050 0.010363 0.010256 0.010471 0.011299 4 TINS 0.009569 0.010811 0.011429 0.010471 0.010811 0.011429 5 CTBN 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 6 CPIN 0.012270 0.012422 0.012422 0.012422 0.005063 0.005249 7 DILD 0.017699 0.016807 0.017094 0.017094 0.017094 0.017391 8 AUTO -0.007722 0.007722 0.007663 0.006826 0.006689 0.006826 9 TURI 0.016807 0.017391 0.017699 0.018018 0.018349 0.018018 10 BBRI 0.005013 0.009852 0.009756 0.009950 0.005013 0.005222 11 BTPN -2.000000 -2.000000 -2.00000 -2.00000 -2.00000 -2.00000 12 DKFT 0.005305 0.005571 0.005222 0.006920 0.006645 0.006969 13 INTA 0.013072 0.013245 0.013605 0.013793 0.014184 0.014388 14 JTPE 0.016807 0.016807 0.017699 0.017699 0.017699 0.018018 15 LSIP 0.011696 0.011299 0.011173 0.010929 0.010695 0.010582 16 SSIA 0.015038 0.015267 0.015267 0.014388 0.014599 0.014388 17 MAIN 0.009756 0.009756 0.009852 0.009756 0.009852 0.009756 18 ACES 0.013605 0.013423 0.026667 0.013793 0.013986 0.013986 19 BRNA 0.015267 0.015748 0.015267 0.015267 0.015038 0.014815 20 KLBF 0.010471 0.010256 0.020619 0.010256 0.020619 0.010363 21 KREN 0.021978 0.021978 0.011173 0.011050 0.011050 0.011050 22 MDRN 0.015038 0.015038 0.014599 0.014599 0.013793 0.027778 23 PNSE 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 24 POOL 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 25 PTRO 0.005450 0.005571 0.005698 0.005865 0.005900 0.006079 26 PWON 0.024096 0.024691 0.024691 0.024691 0.024691 0.051282 27 SCMA 0.012121 0.011696 0.023529 0.023529 0.011834 0.000000 28 ARNA 0.012270 0.012579 0.012903 0.012739 0.013793 0.012903 29 JPFA 0.005063 0.005168 0.005168 0.005222 0.005141 0.005168 30 MDLN 0.012121 0.012422 0.012422 0.012422 0.012422 0.012422 31 NIPS 0.013423 0.014184 0.013605 0.013423 0.013423 0.013793 32 ROTI 0.008811 0.008811 0.008889 0.008889 0.008889 0.008969 Universitas Sumatera Utara Lampiran 11 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Pada Masa Sebelum Stock Split Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Sebelum Stock Split Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Harga_sb 192 790 45000 8146.93 9720.730 Volume_sb 192 0 25624000 3594727.55 4625754.508 Return_sb 192 -.101449 .093023 .00077887 .025238251 Spread_sb 192 .000000 .070081 .00888141 .007635004 Valid N listwise 192 2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Pada Masa Sebelum Stock Split Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Sesudah Stock Split Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Harga_sd 192 200 5150 1498.37 1277.614 Volume_sd 192 0 207687500 14191077.08 23390186.969 Return_sd 192 -.244792 .245033 -.00156386 .040313514 Spread_sd 192 -2.000000E0 .095941 -.05108893 .351066973 Valid N listwise 192 Universitas Sumatera Utara Lampiran 12 12.1. Uji Normalitas Sebelum Stock Split 12.1.1. Analisis Grafik Gambar 4.1 Grafik Histogram Sebelum Stock Split Gambar 4.1 Grafik Histogram Sebelum Stock Split Universitas Sumatera Utara

12.1.2. Analisis Statistik

Tabel 4.3 Hasil Uji Kolmogorov-smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 192 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation .00745187 Most Extreme Differences Absolute .166 Positive .161 Negative -.166 Kolmogorov-Smirnov Z 2.307 Asymp. Sig. 2-tailed .000 a. Test distribution is Normal. Tabel 4.4 Hasil Uji Kolmogorov-smirnov Setelah Transformasi One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 72 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation .51436401 Most Extreme Differences Absolute .137 Positive .137 Negative -.124 Kolmogorov-Smirnov Z 1.160 Asymp. Sig. 2-tailed .136 a. Test distribution is Normal. Universitas Sumatera Utara

12.2. Uji Multikolinearitas Pada Masa Sebelum Stock Split

Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 Constant -.497 .937 -.531 .597 Ln_Harga -.351 .066 -.552 -5.350 .000 .912 1.097 Ln_Volume -.046 .037 -.128 -1.240 .219 .912 1.096 Ln_Return .176 .075 .233 2.361 .021 .998 1.002 a. Dependent Variable: Ln_Spread

12.3. Uji Autokorelasi Sebelum Stock Split

Tabel 4.6 Hasil Uji Durbin Watson Sebelum Stock Split Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .584 a .341 .312 .52559 1.917 a. Predictors: Constant, Ln_Return, Ln_Volume, Ln_Harga b. Dependent Variable: Ln_Spread Universitas Sumatera Utara

12.4. Uji Heteroskedastisitas Sebelum Stock Split

Gambar 4.4 Hasil Uji Grafik Scatterplot Tabel 4.7 Hasil Uji Glejser Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 Constant .478 .589 .811 .420 Ln_Harga .066 .041 .191 1.591 .116 Ln_Volume -.043 .023 -.221 -1.843 .070 Ln_Return .013 .047 .031 .267 .790 a. Dependent Variable: Absut Universitas Sumatera Utara Lampiran 13

13.1. Uji Normalitas Sesudah Stock Split