harus tersedia likuiditas yang cukup. Semakin tinggi likuiditas yang dimiliki, perusahaan semakin mampu membayar dividen. Dalam penelitian ini diproksikan
dalam bentuk Current Ratio. Current ratio juga merupakan salah satu ukuran
rasio likuiditas yang dihitung dengan membagi aktiva lancar current assets
dengan hutang atau kewajiban lancar current liability. Semakin besar current
ratio menunjukkan semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya termasuk di dalamnya kewajiban membayar
cash dividend yang terutang, dan juga dapat menunjukkan keyakinan investor terhadap
kemampuan perusahaan membayar dividen yang dijanjikan.
2.2. Review Penelitian Terdahulu
Theoretical Mapping
Penelitian ini merupakan replikasi penelitian dari beberapa penelitian terdahulu. Penelitian yang dilakukan oleh Sunarto Kartika 2003 yang berjudul
“Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi dividen di Bursa Efek Jakarta” Variabel dependen Dividen Kas Variabel Independen :
Cash Ratio, Current Ratio, DTA, ROI, EPS. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa secara simultan
Cash Ratio, Current Ratio, DTA, ROI, EPS berpengaruh signifikan terhadap deviden kas sedangkan secara secara parsial
Cash Ratio, Current Ratio, DTA, ROI tidak berpengaruh terhadap dividen kas.
Penelitian yang dilakukan Nurhidayati 2006 yang berjudul “Analisis
Faktor-faktor yang mempengaruhi dividen kas di Bursa Efek Jakarta ” dengan
Variabel dependen adalah Dividen Kas serta untuk Variabel Independen adalah Cash Ratio, Current Ratio, DTA, ROI, EPS, Size. Hasil dari penelitian ini
Universita Sumatera Utara
menunjukkan bahwa Current Ratio, EPS signifikan berpengaruh positif terhadap
dividen kas, ROI, Cash ratio, DTA, Size tidak berpengaruh signifikan terhadap
dividen kas. Secara simultan positif terhadap dividen kas. Penelitian yang dilakukan oleh Suharli 2007 yang berjudul
“Pengaruh Profitabilitas dan
Investment Opportunity Set terhadap Kebijakan Dividen Tunai dengan Likuiditas sebagai Variabel Penguat
” dengan Variabel dependen Kebijakan Dividen Tunai Variabel Independen Profitabilitas,
Investment Opportunity Set Variabel penguat : Likuiditas menunjukkan bahwa Kebijakan
jumlah pembagian dividen perusahaan dipengaruhi oleh Profitabilitas dan diperkuat oleh Likuiditas perusahaan sedangkan
Investment Opportunity Set tidak berpengaruh.
Penelitian yang dilakukan oleh Lubis 2009 yang berjudul “Analisis
Faktor-faktor yang mempengaruhi dividen kas pada perusahaan manufaktur jenis Consumer Goods yang Go Public di Bursa Efek Jakarta, dengan variabel
dependen : Dividen kas dan Variabel Independen : ROI, Current Ratio, DTA,
EPS, Debt to Equity ratio, dividend payout ratio menunjukkan bahwa Secara parsial
Current Ratio, dan Debt to Equity ratio berpengaruh signifikan terhadap dividen kas, sedangkan
ROI, DTA, EPS,dan dividend payout ratio tidak berpengaruh signifikan.
Penelitian yang dilakukan Satmoko 2009 yang berjudul “Faktor-faktor
yang Mempengaruhi Dividen Kas Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia
” dengan Variabel Dependen : Cash Dividend Variabel Independen : ROI, Cash Ratio, Current Ratio, Debt To Total Asset, EPS menunjukkan bahwa
Universita Sumatera Utara
secara simultan ROI, Cash Ratio, Current Ratio, Debt To Total Assets, EPS
berpengaruh secara signifikan terhadap Cash Dividend, secara parsial ROI dan
EPS berpengaruh signifikan Penelitian yang dilakukan Mariah 2012 yang berjudul
“Pengaruh Profitabilitas dan Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Dividen Tunai
dengan Likuiditas sebagai Variabel Moderating pada Emiten Pembentuk Indeks LQ-45 periode 2008-2010
” dengan Variabel dependen : Kebijakan dividen kas Variabel Independen : Profitabilitas
ROE, Kesempatan Investasi, Variabel Moderating Likuiditas menunjukkan bahwa
ROE dan Kesempatan Investasi tidak berpengaruh terhadap Kebijakan Dividen Tunai. Profitabilitas dan Kesempatan
Investasi tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen dengan Likuiditas sebagai variabel moderating. Hal ini disebabkan karena bentuk efesiensi pasar modal
Indonesia masih lemah sehingga menyebabkan nilai-nilai masa lalu tidak dapat digunakan untuk memprediksi harga.
Beberapa penelitian diatas yang menguji faktor-faktor yang mempengaruhi cash dividend masih terdapat hasil penelitian yang bertentangan antara satu
dengan yang lainnya. Hal inilah yang menjadi motivasi penulis untuk melakukan penelitian dengan melakukan menambahkan satu variabel baru
Free Cash Flow dan dilakukan di Perusahaan Manufaktur yang telah di
go public di Bursa Efek Indonesia.
Tinjauan terhadap beberapa penelitian terdahulu yang dijadikan sebagai dasar dilakukan replikasi penelitian ditunjukkan sebagai berikut :
Universita Sumatera Utara
Tabel 2.2 Theoritical Mapping
Nama Peneliti Judul Penelitian
Variabel Penelitian Hasil Penelitian
Sunarto Kartika 2003
Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi
dividen di Bursa Efek Jakarta
Variabel dependen Dividen kas
Variabel Independen : Cash Ratio, Current
Ratio, DTA, ROI, EPS EPS signifikan
berpengaruh positif terhadap dividen kas.
Cash Ratio, Current Ratio, DTA, ROI tidak
berpengaruh terhadap dividen kas. Secara
simultan signifikan berpengaruh terhadap
dividen Kas Nurhidayati
2006 Analisis Faktor-faktor
yang mempengaruhi dividen kas di Bursa
Efek Jakarta Variabel dependen
Dividen kas Variabel Independen :
Cash Ratio, Current Ratio, DTA, ROI,
EPS, Size Current Ratio, EPS
signifikan berpengaruh positif
terhadap dividen kas, ROI, Cash ratio, DTA,
Size tidak berpengaruh
signifikan terhadap dividen kas. Secara
simultan positif terhadap dividen kas
Suharli 2007
Pengaruh Profitabilitas dan
Investment Opportunity Set
terhadap kebijakan dividen tunai dengan
Likuiditas sebagai Variabel Penguat
Variabel dependen Kebijakan dividen
tunai Variabel Independen
Profitabilitas Investment
Opportunity set Variabel penguat :
Likuiditas Kebijakan jumlah
pembagian dividen perusahaan
dipengaruhi oleh profitabilitas dan
diperkuat oleh Likuiditas perusahaan
sedangkan Investment
opportunity set tidak berpengaruh
Lubis 2009
Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi
dividen kas pada perusahaan
manufaktur jenis Consumer Goods
yang Go Public di
Bursa Efek Jakarta Variabel Dependen :
Dividen Kas Variabel Independen
ROI, Current Ratio, DTA, EPS, Debt to
Equity ratio, divident payout ratio
Secara parsial Current
Ratio, dan Debt to Equity ratio
berpengaruh signifikan terhadap
dividen kas, sedangkan
ROI, DTA, EPS,dan dividend
payout ratio tidak berpengaruh
signifikan Satmoko
2009 Faktor-faktor Yang
mempengaruhi Dividen Kas
Perusahaan Manufaktur di Bursa
Efek Indonesia Variabel Dependen :
Cash Dividend Variabel Independen :
ROI, Cash Ratio, Current Ratio, Debt
To Total Asset, EPS Secara simultan
ROI, Cash Ratio, Current
Ratio, Debt To Total Assets, EPS
berpengaruh secara signifikan terhadap
Cash Dividend, secara parsial
ROI dan EPS
Universita Sumatera Utara
Nama Peneliti Judul Penelitian
Variabel Penelitian Hasil Penelitian
berpengaruh signifikan
Mariah 2012
Pengaruh Profitabilitas dan
Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan
Dividen Tunai dengan Likuiditas sebagai
Variabel Moderating pada emiten
pembentuk Indeks LQ 45 periode 2008-
2010 Variabel Dependen :
Kebijakan dividen kas
Variabel Independen : Profitabilitas ROE,
Kesempatan Investasi Variabel Moderating
Likuiditas Hasil dari penelitian
ini bahwa ROE dan
kesempatan Investasi tidak berpengaruh
terhadap kebijakan dividen tunai.
Profitabilitas dan kesempatan investasi
tidak berpengaruh terhadap kebijakan
dividen dengan likuiditas sebagai
variabel moderating. Hal ini disebabkan
karena bentuk efesiensi pasar modal
Indonesia masih lemah sehingga
menyebabkan nilai nilai masa lalu tidak
dapat digunakan untuk memprediksi harga.
Universita Sumatera Utara
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS
3.1. Kerangka Konsep
Berdasarkan latar belakang, rumusan masalah dan dengan didukung tinjauan teoritis dan tinjauan penelitian terdahulu, maka secara skematis kerangka
konseptual dalam penelitian digambarkan sebagai berikut :
Gambar 3.1 Kerangka Konsep
Kerangka konsep diatas menggambarkan bagaimana pengaruh variabel independen yang terdiri dari lima indikator yaitu Profitabilitas
X
1
, Free Cash
Flow X
2
, Investment Opportunity Set X
3
, Likuiditas M, terhadap Cash
Dividend Y Profitabilitas dalam penelitian ini diproksikan oleh
Return on Investment ROI. Return On Investment ROI merupakan tingkatan pengembalian investasi
atas investasi perusahaan pada aktiva. Hermi 2004 menjelaskan laba diperoleh
Profitabilitas X
1
Free Cash Flow X
2
Investment Opportunity Set
X
3
Cash Dividend Y
Likuiditas M
Universita Sumatera Utara
