Terdapat empat kemungkinan terkait dengan hubungan defisit anggaran pemerintah dengan defisit current account yaitu:
1. Tidak terdapat hubungan antara defisit anggaran pemerintah dan defisit current account.
Sesuai dengan persamaan 2.6, hubungan anggaran pemerintah dan current account dirumuskan sebagai X-M= S-I + T-G. Hubungan twin deficit
tidak terjadi apabila saat pemerintah melakukan kebijakan fiskal ekspansif dengan meningkatkan belanja pemerintah G sehingga defisit anggaran pemerintah
meningkat, masyarakat menyadari bahwa kenaikan G akan mengakibatkan peningkatan pajak T di masa yang akan datang sehingga mereka menabung
lebih banyak pada masa kini sehingga tidak menyebabkan terjadinya defisit current account Barro, 1989 atau dengan kata lain Selain itu, twin deficit juga
tidak akan terjadi pada negara dengan tingkat tabungan yang yang tinggi. Fenomena Twin deficit juga tidak akan terjadi apabila institusi fiskal di
suatu negara tanggap dalam merespon setiap surplus defisit fiskal dan membuat kebijakan yang sesuai dengan kondisi neraca fiskal negara mereka masing-masing.
Kebijakan fiskal yang tidak responsif akan menyebabkan defisit fiskal mempengaruhi tingkat suku bunga dan akan berdampak pada nilai tukar.
Perubahan nilai tukar inilah yang rentan menyebabkan defisit neraca perdaganganArtana, et.al, 2003. Sesuai dengan yang dinyatakan oleh Corsetti
dan Müller 2006, suatu negara akan lebih rentan mengalami twin deficit apabila negara tersebut memiliki tingkat keterbukaan degree of openness yang tinggi
dan terus menerus melakukan kebijakan fiskal ekspansif tanpa menyesuaikan dengan kondisi perekonomian yang ada.
2. Defisit anggaran pemerintah mengakibatkan defisit current account
Berdasarkan model Mundell-Fleming, pada rezim nilai tukar fixed exchange rate, keberadaan defisit anggaran pemerintah mengakibatkan
peningkatan pendapatan riil dan tingkat harga dan memperburuk keseimbangan current account. Pada rezim nilai tukar flexible exchange rate, peningkatan
pengeluaran pemerintah akan menggeser kurva IS ke kanan atas dan
meningkatkan tingkat suku bunga. Peningkatan suku bunga tersebut mengakibatkan terjadinya arus modal masuk capital inflow dan membuat kurs
nominal terapresiasi sehingga membuat daya saing produk domestik di pasar internasional menurun sehingga memperburuk defisit current account Ardiyanto,
2006.
3. Defisit Current account Menyebabkan Defisit Anggaran Pemerintah
