12
aset CDOs dari perkiraan total CDOs sebesar 375 milyar dollar AS, yang kalau dirunut balik dijamin oleh subprime mortgages. CDOs ini kemudian dijual ke
berbagai bank, perusahaan asuransi, reksa dana, dan perusahaan lainnya baik di Amerika Serikat maupun di luar. Akhirnya resiko subprime mortgage tersebar ke
mana-mana.
2.2. Mekanisme Transmisi
Mekanisme transmisi adalah suatu rangkaian proses dimana perilaku pasar mempengaruhi kegiatan ekonomi. Dalam perekonomian tertutup, kejadian di
pasar uang domestik akan mempengaruhi pasar barang yang pada akhirnya berdampak pada kegiatan ekonomi secara makro. Pada cakupan yang lebih luas,
dalam kondisi perekonomian terbuka sebagai konsekuensi logis dari globalisasi, terjadi pula mekanisme transmisi dari pasar internasional ke dalam pasar domestik
dan sudah pasti akan mempengaruhi kegiatan ekonomi domestik. Terkait dengan krisis finansial global yang kemudian berpengaruh pada
kondisi perekonomian global, sesungguhnya telah terjadi proses mekanisme transmisi dari pasar uang internasional ke dalam pasar barang global yang
kemudian menyebabkan perekonomian global tertulari krisis yang terlebih dahulu terjadi di pasar uang internasional, sehingga kemudian berakibat pada
retrenchment pengkerutan ekonomi global. Mekanisme transmisi dari pasar
internasional tersebut selanjutnya adalah secara langsung maupun tidak langsung akan memberi pengaruh pada kinerja pasar uang domestik dan pada tahap
selanjutnya berpengaruh pada pasar barang dan kegiatan ekonomi secara makro.
13
Lebih lanjut pembahasan mengenai mekanisme transmisi pasar uang domestik ke dalam pasar barang domestik, terdapat dua mahzab besar yaitu
mahzab monetaris yang menyederhanakan mekanisme transmisi melalui
hubungan langsung antara pasar uang pada kegiatan ekonomi tanpa melihat prosesnya dan mahzab Keynesian yang menggunakan pendekatan model
struktural. Setelah melalui serangkaian perdebatan yang panjang, pada akhirnya Keynes dan pengikutnya tetap berpegang pada pendekatan struktural, utamanya
melalui jalur suku bunga karena merupakan kunci dari proses mekanisme transmisi dari pasar uang ke pasar barang dalam kerangka IS – LM penganut
Keynesian Mishkin, 2004. Kerangkamodel analisis IS – LM sendiri merupakan sebuah sintesis dari Hicks-Hansen, yang diterima baik oleh penganut mahzab
monetaris maupun mahzab Keynesian Samuelson, 1973. Melalui analisis model ini, pengaruh mekanisme kebijaksanaan fiskal dan kebijaksanaan moneter dapat
diterangkan dengan baik.
2.3. Model IS – LM
