,
00 .
10 30
. 9
00 .
10 30
. 9
15 .
10 01
. 10
∑ ∑
= =
= =
−
=
t t
t t
t t
t
Q Q
P P
2.1 dengan
t
P
adalah harga saham pada waktu t dan
t
Q
besarnya volume transaksi.
2.6.6 Penetapan Suku Bunga
Dalam perhitungan nilai opsi dengan menggunakan nilai r yaitu nilai suku bunga bebas resiko, maka untuk perhitungan nilai kontrak opsi saham digunakan
suku bunga acuan yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia atau yang lebih dikenal dengan BI rate. BI rate adalah suku bunga kebijakan yang mencerminkan sikap
kebijakan moneter yang ditetapkan oleh Bank Indonesia dan diumumkan kepada publik. Berikut data Tabel BI rate periode tahun 2007 yang diambil dari website
resmi Bank Indonesia.
Bulan Jan 07
Feb 07 Mar 07
Apr 07 …
Okt 07 Nov 07
Des 07
BI rate 9.50 9.25 9.00 9.00 … 8.25 8.25 8.00
2.6.7 Perhitungan Volatilitas Kontrak Opsi Saham
Otoritas BEI juga mengeluarkan pengumuman beberapa tahapan perhitungan untuk memperoleh rata-rata volatilitas harga harian untuk setiap
saham dalam periode satu tahun Kep-310BEJ09-2004. 1 Hitung rata-rata harga setiap hari average intraday stock price. Andaikan
transaksi saham Q terjadi sebanyak n kali frekuensi pada hari bursa pertama dalam satu tahun kalender. Ini menunjukkan bahwa ada sebanyak n buah harga
saham Q pada hari bursa pertama perdagangan saham, yaitu ,
Qif
h untuk f =
1,2,3,…n. Dengan demikian, harga rata-rata saham Q pada hari pertama bursa,
yaitu
n h
Qi
n f
Qif
h ∑
= −
=
1
2.2 Banyaknya bilangan rata-rata harga harian dalam satu tahun kalender adalah
sebanyak hari bursa, dengan asumsi bahwa setiap hari bursa selalu ada transaksi.
2. Hitung standar deviasi harga setiap hari intraday standard deviation of stock price
, dengan rumus yaitu
n h
h
n f
Qi Qif
Qi
∑
= −
⎟ ⎠
⎞ ⎜
⎝ ⎛
− =
1 2
σ 2.3
Banyaknya angka standar deviasi harga harian dalam satu tahun kalender adalah sebanyak hari bursa, dengan asumsi setiap hari bursa selalu ada transaksi.
3. Hitung rata-rata harga saham Q dalam periode satu tahun kalender. Andaikan z
adalah banyaknya hari bursa dalam satu tahun, maka rumus untuk memperoleh harga rata-rata saham Q dalam satu tahun yaitu
z h
h
z j
Qj Q
∑
= −
=
1
2.4 4. Hitung rata-rata standar deviasi harga saham Q dalam periode satu tahun
kalender. Andaikan z adalah banyaknya hari bursa dalam satu tahun, maka rumus untuk memperoleh rata-rata standar deviasi harga saham Q dalam satu tahun yaitu
z
z j
Qj
∑
= −
=
1
σ σ
2.5 5. Hitung persentase rata-rata volatilitas harga harian saham Q dalam satu tahun
yaitu Volatilitas
100 x
h
Q Q
⎥ ⎥
⎥ ⎦
⎤ ⎢
⎢ ⎢
⎣ ⎡
=
− −
σ 2.6
Rumus 2.2 sd 2.6 di atas digunakan sebagai metode dalam menghitung volatilitas harga harian dalam kurun waktu satu tahun untuk setiap saham dan
dapat dihitung bila tersedia data transaksi setiap saham setiap hari bursa dan dalam kurun waktu satu tahun. Dikarenakan data transaksi harian pertahun sulit
untuk diperoleh maka beberapa peneliti menyarankan untuk menggunakan perumusan perhitungan historical volatility Hull 2006.
1. Diambil harga saham penutupan sepanjang tahun tertentu.
2. Hitung nilai
⎟⎟ ⎠
⎞ ⎜⎜
⎝ ⎛
=
−1
ln
i i
i
S S
U
, dimana S
i
adalah harga saham pada waktu t
i
.
3. Hitung penjumlahan
i
U
dan rata-rata
−
U 4. Hitung
2
⎟ ⎠
⎞ ⎜
⎝ ⎛
−
−
U U
i
5. Hitung rumus S = 1
1 2
− ⎟
⎠ ⎞
⎜ ⎝
⎛ −
∑
= −
n U
U
n i
i
6. Hitung
1 −
= n
S σ
, akhirnya didapat taksiran volatilitasnya.
2.6.8 Dividen
