luput dari kesalahan subject to error. Sehingga semakin besar nilai koefisien determinasi semakin akurat nilai estimated beta tersebut.
Sedangkan untuk mencari beta masing-masing saham, yaitu:
a. Tingkat keuntungan pasar
m
R dihitung dengan menggunakan data indeks harga saham gabungan per bulan selama periode penelitian, dengan rumus:
1 1
t t
t m
IHSG IHSG
IHSG R
b. Tingkat keuntungan saham i
i
R , dihitung dengan menggunakan perubahan harga saham yang terjadi setiap bulan selama periode penelitian, dengan
menggunakan rumus sebagai berikut:
1 1
t t
t i
P P
P R
B. Fundamental Perusahaan
Sebelum melakukan investasi pada saham, calon investor sebaiknya melakukan analisis mendalam terhadap perusahaan yang sahamnya akan dibeli.
Analisis yang harus dilakukan oleh investor salah satunya yaitu analisis fundamental fundamental analysis. Analisis fundamental adalah sebuah ilmu yang mempelajari
tentang laporan keuangan perusahaan financial statement, manajemen dan keunggulan kompetitif suatu perusahaan competitive advantage, serta hubungannya
dengan pesaing dan pasar tempat perusahaan itu hidup.
32
Sedangkan faktor fundamental perusahaan adalah informasi yang berkenaan dengan kondisi internal
perusahaan. Analisis fundamental perusahaan menyangkut proyeksi kondisi perusahaan di
masa depan, dengan memperhatikan kondisi sekarang dan masa lalu. Analisis fundamental merupakan ilmu yang menjadi perhatian utama investor saham karena
membeli saham sebuah perusahaan pada hakikatnya adalah ikut memiliki perusahaan meskipun dalam batas proporsional jumlah saham yang dibeli.
Tujuan utama mempelajari analisis fundamental perusahaan, yaitu:
33
1. Membuat proyeksi usaha perusahaan di masa depan.
2. Melakukan penilaian terhadap sebuah saham dan memprediksi kemungkinan
perubahan harga saham di waktu yang akan datang.
3. Melakukan evaluasi terhadap kinerja manajemen perusahaan.
4. Memperkirakan risiko yang mungkin muncul terhadap sebuah perusahaan.
Warren Buffet, seorang investor kelas dunia menyarankan, untuk melihat bagus tidaknya saham bukan semata pada harga saham saja. Investor sebaiknya juga
harus mencermati kondisi perusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Untuk menganalisis perusahaan, investor dapat melihat angka-angka yang tercantum dalam
laporan keuangan seperti laporan neraca dan laporan laba rugi. Data-data keuangan perusahaan seperti aset, utang, jumlah saham yang beredar, keuntungan ataupun
32
Gregorius Sihombing, Kaya dan Pintar Jadi Trader dan Investor Saham Yogyakarta: Penerbit Indonesia Cerdas, 2008, h.79.
33
Gregorius Sihombing, Kaya dan Pintar Jadi Trader dan Investor Saham, h.80.
kerugian dapat dengan mudah diketahui dari laporan neraca dan laba rugi. Selanjutnya angka-angka tersebut dapat dianalisis sehinggga memunculkan hitungan-
hitungan berupa rasio keuangan.
34
Faktor fundamental perusahaan yang dibahas dalam penelitian ini yaitu:
1. Return On Equity ROE
Rasio return on equity ROE menunjukkan keberhasilan atau kegagalan pihak manajemen dalam memaksimumkan tingkat hasil pengembalian investasi
pemegang saham dan menekankan pada hasil pendapatan sehubungan dengan jumlah yang diinvestasikan.
35
Rasio return on equity ROE merupakan rasio untuk mengukur tingkat profitabilitas perusahaan,
yaitu mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Rasio ini mengukur efisiensi perusahaan dalam menghasilkan
laba dengan menggunakan ekuitas modal sendiri yang ada. Semakin tinggi nilai ROE maka akan semakin baik.
36
Rumus untuk menghitung return on equity ROE yaitu:
37
Ekuitas Bersih
Laba ROE
Equity On
return
34
Istijanto Oei, Kiat Investasi Valas, Emas, Saham Jakara: PT Gramedia Pustaka Utama, 2009, h.148.
35
Dewi Astuti, Manajemen Keuangan Perusahaan, h.37.
36
Franky Naibaho, Pengenalan Analisa Fundamental: Materi Kelas Intermediate Sekolah Pasar Modal 2011, 8 Juni 2011, h.27.
37
Mohamad Samsul, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, h. 145.
