CASH FLOWS Reputation and Strategic Risk

RASIO KEMAMPUAN MEMBAYAR UTANG DAN LIABILITAS PERUSAHAAN Rasio฀ solvabilitas฀ mengukur฀ kemampuan฀ Perusahaan฀ dalam฀ membayar฀ hutang฀ yang฀ dimiliki฀ dengan฀ aset฀ atau฀ ekuitasnya.฀ Solvabilitas฀ aset฀ ditentukan฀ dengan฀ membandingkan฀ jumlah฀ aset฀ dengan฀ jumlah฀ liabilitas.฀ Solvabilitas฀ekuitas฀ditentukan฀dengan฀membandingkan฀ jumlah฀ekuitas฀dengan฀jumlah฀liabilitas. Rasio฀likuiditas฀mengukur฀kemampuan฀Perusahaan฀dalam฀ memenuhi฀liabilitas฀lancar฀dengan฀aset฀lancar.฀Aset฀lancar฀ yang฀ dimaksud฀ mencakup฀ kas฀ dan฀ setara฀ kas฀ ditambah฀ jumlah฀piutang฀pembiayaan,฀beban฀dibayar฀dimuka,฀piutang฀ lain-lain-neto฀dan฀aset฀lain-lain,฀sedangkan฀liabilitas฀jangka฀ pendek฀ yang฀ dimaksud฀ adalah฀ pinjaman฀ yang฀ diterima฀ Perusahaan฀beserta฀efek฀utang฀yang฀diterbitkan. Perhitungan฀ rasio฀ solvabilitas฀ aset,฀ solvabilitas฀ ekuitas฀ dan฀likuiditas฀Perusahaan฀untuk฀tahun฀2011-2013฀adalah฀ sebagai฀berikut: Dalam฀Rp฀Jutaan,฀Kecuali฀Dinyatakan฀Lain In฀Rp฀Million,฀Unless฀Otherwise฀Stated Keterangan 2011 2012 2013 Description Aset฀Lancar 16.586.644 25.109.472 30.228.628 Current฀Assets Total Aset 16.889.452 25.460.457 30.994.411 Total Assets Pinjaman฀yang฀Diterima 2.956.654 8.285.757 11.251.911 Borrowings Efek฀Utang฀yang฀Diterbitkan฀dan Sukuk฀Mudharabah 7.804.943 9.801.571 11.362.556 Debt฀Securities฀Issued฀and Sukuk฀Mudharabah Liabilitas฀Lancar 10.761.597 18.087.328 22.614.467 Current฀Liabilities Total Liabilitas 12.468.083 20.424.690 24.972.426 Total Liabilities Ekuitas 4.421.369 5.035.767 6.021.985 Equity Solvabilitas Aset X 1,4 1,2 1,2 Assets Solvability X Solvabilitas Ekuitas X 0,4 0,2 0,2 Equity Solvability X Rasio Likuiditas X 1,5 1,4 1,3 Liquidity Ratio X Rasio GearingDebt-to-Equity X 2,4 3,6 3,8 GearingDebt-to-Equity Ratio X Secara฀umum,฀rasio฀solvabilitas฀dan฀likuiditas฀Perusahaan฀ menunjukkan฀ tren฀ yang฀ stabil,฀ yang฀ mana฀ rasio฀ solvabilitas฀ aset฀ untuk฀ tahun฀ 2013,฀ 2012฀ dan฀ 2011฀ adalah฀ masing-masing฀ sebesar฀ 1,2x;฀ 1,2x฀ dan฀ 1,4x.฀ Solvabilitas฀฀ekuitas฀tahun฀2013,฀2012฀dan฀2011฀adalah฀ masing-masing฀sebesar฀0,2x;฀0,2x฀dan฀0,4x.฀Sementara฀ itu,฀rasio฀likuiditas฀Perusahaan฀untuk฀tahun฀2013,฀2012฀ dan฀2011฀adalah฀masing-masing฀sebesar฀1,3x;฀1,4x฀dan฀ 1,5x,฀yang฀berarti฀aset฀lancar฀Perusahaan฀masih฀lebih฀dari฀ cukup฀untuk฀menutupi฀liabilitas฀lancar.฀ SOLVENCY RATIOS DEBT AND LIABILITY OF THE COMPANY Solvency฀ratios฀measure฀the฀ability฀of฀the฀Company฀to฀pay฀ the฀debt฀held฀using฀its฀assets฀or฀equity.฀Assets฀solvability฀ is฀determined฀by฀comparing฀total฀assets฀to฀total฀liabilities.฀ Equity฀solvability฀is฀determined฀by฀comparing฀total฀equity฀ to฀total฀liabilities. The฀Liquidity฀ratio฀measures฀the฀ability฀of฀the฀Company฀ in฀meeting฀the฀current฀liabilities฀using฀current฀assets.฀The฀ current฀ assets฀ include฀ cash฀ and฀ cash฀ equivalents฀ and฀ inancing฀receivables,฀prepaid฀expenses,฀other฀receivables- net฀ and฀ other฀ assets,฀ while฀ short-term฀ liabilities฀ are฀ borrowings฀and฀debt฀securities฀issued. Calculation฀of฀the฀assets฀solvability,฀equity฀solvability฀and฀ liquidity฀ ratios฀ of฀ the฀ Company฀ for฀ 2011-2013฀ are฀ as฀ follows: In฀general,฀the฀solvency฀ratio฀and฀liquidity฀ratio฀indicates฀ a฀ stable฀ trend,฀ in฀ which฀ the฀ assets฀ solvability฀ ratio฀ for฀ 2013,฀2012฀and฀2011฀was฀respectively฀at฀1.2x,฀1.2x฀and฀ 1.4x.฀ Equity฀ solvability฀ ratio฀ in฀ 2013,฀ 2012฀ and฀ 2011฀ was฀respectively฀at฀0.2x,฀0.2x฀and฀0.4x.฀Meanwhile,฀the฀ Company’s฀liquidity฀ratio฀for฀2013,฀2012฀and฀2011฀was฀ respectively฀ at฀ 1.3x,฀ 1.4x฀ and฀ 1.5x,฀ which฀ means฀ the฀ current฀assets฀of฀the฀Company฀are฀more฀than฀enough฀to฀ cover฀current฀liabilities. Adira Finance •฀Laporan Tahunan 2013 358 Rasio฀Debt-to-Equity฀DER฀Perusahaan฀pada฀tahun฀tahun฀ 2013,฀ 2012฀ dan฀ 2011฀ adalah฀ masing-masing฀ sebesar฀ 3,8x;฀ 3,6x฀ dan฀ 2,4x.฀ Kenaikan฀ rasio฀ DER฀ terjadi฀ seiring฀ dengan฀strategi฀diversiikasi฀pendanaan฀yang฀diterapkan฀ Perusahaan฀ untuk฀ memperoleh฀ biaya฀ pendanaan฀ yang฀ paling฀ optimal฀ untuk฀ mendorong฀ pertumbuhan฀ usaha,฀ yang฀mana฀Perusahaan฀meningkatkan฀porsi฀pendanaan฀ sendiri฀ melalui฀ ฀ penerbitan฀ efek฀ utang฀ dan฀ pinjaman฀ perbankan.฀ Namun฀ kenaikan฀ tersebut฀ masih฀ jauh฀ di฀ bawah฀batas฀regulasi฀yang฀diatur฀maksimal฀10x.฀ Kenaikan฀ pinjaman฀ yang฀ dilakukan฀ Perusahaan฀ telah฀ disalurkan฀ untuk฀ aset฀ produktif,฀ dan฀ Perusahaan฀ memastikan฀ diperolehnya฀ tingkat฀ cost of funds kompetitif,฀sehingga฀hal฀ini฀justru฀menambah฀nilai฀pada฀ Perusahaan.฀ Untuk฀ pengelolaan฀ likuiditas฀ yang฀ sehat฀ dan฀ menjaga฀ peringkatan฀ Perusahaan฀ dan฀ surat฀ utang฀ yang฀ diterbitkan฀ pada฀ periode฀ mendatang,฀ Perusahaan฀ akan฀menjaga฀rasio฀DER฀pada฀level฀yang฀sehat฀dengan฀ mempertimbangkan฀aspek฀manajemen฀risiko฀juga. Lebih฀lanjut,฀Perusahaan฀mengelola฀likuiditasnya฀melalui฀ kebijakan฀ keuangan฀ yang฀ terpusat฀ dan฀ konsisten฀ dan฀ memastikan฀ pengelolaan฀ keselarasan฀ waktu฀ antara฀ sumber฀pendanaan฀dan฀piutang฀pembiayaan.฀Perusahaan฀ telah฀ membentuk฀ Komite฀ ALCO฀ Assets฀ and฀ Liability฀ untuk฀ memastikan฀ strategi฀ pengelolaan฀ dilakukan฀ dengan฀cermat.฀ TINGKAT KOLEKTIBILITAS PIUTANG PERUSAHAAN Perusahaan฀ mengklasiikasikan฀ kolektibilitas฀ piutang฀ berdasarkan฀ jumlah฀ hari฀ tunggakan฀ delinquency.฀ Analisa฀ umur฀ piutang฀ pembiayaan฀ yang฀ dikelola-bruto฀ untuk฀tahun฀2011-2013฀adalah฀sebagai฀berikut: Dalam฀Rp฀Jutaan,฀Kecuali฀ In฀Rp฀Million,฀Except฀for฀ Keterangan 2011 2012 2013 Description Belum฀Jatuh฀Tempo 42.994.824 46.188.517 50.012.084 Current Tunggakan฀1-30฀hari 7.920.006 8.896.391 8.437.546 1-30฀days฀overdue Tunggakan฀31-60฀hari 585.723 856.441 693.431 31-60฀days฀overdue Tunggakan฀61-90฀hari 315.491 355.826 291.982 61-90฀days฀overdue Tunggakan฀90฀hari฀ 759.528 884.033 785.482 90฀days฀overdue Jumlah Kategori Tunggakan 9.580.749 10.992.689 10.208.441 Total Overdue Category Jumlah฀Piutang฀Pembiayaan฀Bruto 52.575.573 57.181.206 60.220.525 Total฀Financing฀Receivables฀-Gross ฀Jumlah฀Tunggakan Jumlah฀Piutang฀Pembiayaan฀Bruto 18,2 19,2 17,0 ฀Total฀Overdue Total฀Financing฀Receivables-Gross The฀ Company’s฀ Debt-to-Equity฀ Ratio฀ DER฀ in฀ 2013,฀ 2012฀and฀2011฀was฀respectively฀at฀3.8x,฀3.6x฀and฀2.4x.฀ The฀increased฀in฀DER฀ratio฀was฀in฀line฀with฀the฀funding฀ diversiication฀ strategy฀ that฀ the฀ Company฀ applied฀ to฀ obtain฀ the฀ optimal฀ cost฀ of฀ funding฀ to฀ encourage฀ the฀ business฀ growth,฀ in฀ which฀ the฀ Company฀ increased฀ its฀ portion฀ of฀ self-funding฀ through฀ the฀ issuance฀ of฀ debt฀ securities฀ and฀ bank฀ loans.฀ However,฀ the฀ increase฀ is฀ still฀ well฀below฀the฀regulatory฀limits฀that฀set฀a฀maximum฀of฀ 10x. The฀increase฀in฀debts฀by฀the฀Company฀has฀been฀channeled฀ to฀productive฀assets,฀and฀the฀Company฀ensures฀obtaining฀ competitive฀cost฀of฀funds฀rate;฀thus,฀this฀matter฀would฀ add฀value฀to฀the฀Company.฀In฀order฀to฀manage฀a฀healthy฀ liquidity฀and฀maintain฀the฀Company’s฀rating,฀as฀well฀as฀ debt฀securities฀issued฀in฀future฀periods,฀the฀Company฀will฀ maintain฀the฀ratio฀of฀DER฀at฀a฀healthy฀level฀by฀considering฀ the฀aspects฀of฀risk฀management. Additionally,฀the฀Company฀manages฀its฀liquidity฀through฀ inancial฀policies฀that฀centralized฀and฀consistent,฀as฀well฀ as฀to฀ensure฀the฀management฀of฀time฀between฀funding฀ sources฀ and฀ inancing฀ receivables.฀ The฀ Company฀ has฀ formed฀ALCO฀Assets฀and฀Liability฀Committee฀to฀ensure฀ management฀strategies฀are฀performed฀cautiously. RECEIVABLES COLLECTIBILITY LEVEL OF THE COMPANY The฀Company฀classiies฀the฀receivables฀collectibility฀based฀ on฀the฀number฀of฀overdue฀delinquency฀days.฀The฀aging฀ analysis฀ of฀ managed฀ inancing฀ receivables฀ -gross฀ for฀ 2011-2013฀are฀as฀follows: Adira Finance •฀2013฀Annual฀Report 359 Jumlah฀ tunggakan฀ pada฀ Piutang฀ Pembiayaan฀ Bruto฀ selama฀ tahun฀ 2013,฀ 2012฀ dan฀ 2011฀ adalah฀ masing- masing฀sebesar฀17,0;฀19,2฀dan฀18,2.฀Pada฀tahun฀ 2013,฀ terlihat฀ bahwa฀ jumlah฀ piutang฀ pembiayaan฀ yang฀ tertunggak฀ menurun฀ baik฀ secara฀ jumlah฀ maupun฀ persentase.฀ Sementara฀ itu,฀ kualitas฀ piutang฀ pembiayaan฀ konsumen฀ juga฀dapat฀terlihat฀pada฀piutang฀bermasalah฀NPL฀yang฀ diukur฀dari฀tunggakan฀90฀hari,฀yang฀mana฀perusahaan฀ juga฀mengukur฀kualitas฀piutang฀berdasarkan฀NPL฀bersih.฀ NPL฀bersih฀Perusahaan฀pada฀tahun฀2013,฀2012฀dan฀2011฀ adalah฀ masing-masing฀ pada฀ tingkat฀ 1,3;฀ 1,4฀ dan฀ 1,3.฀ Hal฀ ini฀ menunjukkan฀ upaya฀ Perusahaan฀ dalam฀ mengelola฀ kualitas฀ aset฀ berhasil฀ setelah฀ piutang฀ yang฀ tertunggak฀ sempat฀ mengalami฀ kenaikan฀ pada฀ tahun฀ 2012.฀ Perusahaan฀ mampu฀ menjaga฀ rasio฀ NPL฀ dengan฀ menerapkan฀prinsip฀manajemen฀risiko฀yang฀penuh฀kehati- hatian,฀yang฀mana฀piutang฀bermasalah฀senantiasa฀dapat฀ ditekan฀ melalui฀ strategi-strategi฀ yang฀ inovatif฀ dalam฀ melakukan฀ seleksi฀ pengajuan฀ pembiayaan฀ yang฀ wajar,฀ namun฀tidak฀mengurangi฀kualitas฀serta฀melalui฀mekanisme฀ kebijakan฀yang฀efektif฀dan฀tepat฀dalam฀melakukan฀proses฀ penagihan.฀ Dengan฀ demikian,฀ kualitas฀ aset฀ mengalami฀ perbaikan฀setelah฀sempat฀terganggu฀karena฀lutuasi฀harga฀ komoditas฀yang฀terjadi฀pada฀tahun฀2012฀lalu. PEMBAHASAN LAINNYA

A. STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN DAN PENGGUNAANNYA

Anggaran฀ Dasar฀ Perusahaan฀ mengatur฀ bahwa฀ modal฀ dasar฀ Perusahaan฀ adalah฀ berjumlah฀ Rp400฀ Miliar฀ yang฀ terdiri฀ 4฀ miliar฀ lembar฀ saham฀ dengan฀ nominal฀ Rp100฀ untuk฀ untuk฀ setiap฀ lembar฀ saham.฀ Dari฀ modal฀ dasar฀ tersebut,฀ sebanyak฀ 1฀ miliar฀ lembar฀ saham฀ telah฀ ditempatkan฀ oleh฀ para฀ pemegang฀ saham,฀ sehingga฀ modal฀ditempatkan฀Perusahaan฀berjumlah฀Rp100฀miliar. Dalam฀ pengelolaan฀ permodalan,฀ Perusahaan฀ mengacu฀ pada฀ Peraturan฀ Menteri฀ Keuangan฀ No.฀ 84PMK.0122006฀ tertanggal฀ 29฀ September฀ 2006฀ tentang฀ Perusahaan฀ Pembiayaan฀ yang฀ diantaranya฀ mengatur: Total฀ overdue฀ on฀ Financing฀ Receivables฀ Gross฀ during฀ 2013,฀2012฀and฀2011฀was฀respectively฀at฀17.0,฀19.2฀ and฀ 18.2.฀ In฀ 2013,฀ it฀ appears฀ that฀ the฀ amount฀ of฀ inancing฀receivables฀that฀are฀overdue฀decreased฀both฀in฀ terms฀of฀the฀number฀and฀percentage. Meanwhile,฀the฀quality฀of฀consumer฀inancing฀receivables฀ can฀ also฀ be฀ seen฀ in฀ the฀ non-performing฀ loan฀ NPL฀ as฀ measured฀ from฀ the฀ ฀ 90฀ days฀ overdue,฀ in฀ which฀ the฀ Company฀also฀measure฀the฀quality฀of฀accounts฀receivable฀ based฀ on฀ NPL-net.฀ Company’s฀ NPL-net฀ in฀ 2013,฀ 2012฀ and฀2011฀was฀respectively฀at฀a฀rate฀of฀1.3,฀1.4฀and฀ 1.3. This฀indicates฀the฀Company’s฀efforts฀to฀manage฀the฀quality฀ of฀assets฀were฀successful฀as฀receivables฀that฀are฀overdue฀ briely฀experienced฀an฀increased฀in฀2012.฀The฀Company฀ was฀able฀to฀maintain฀the฀NPL฀ratio฀by฀implementing฀the฀ principles฀ of฀ prudent฀ risk฀ management,฀ in฀ which฀ the฀ troubled฀receivables฀could฀be฀reduced฀through฀innovative฀ strategies฀ in฀ conducting฀ the฀ selection฀ of฀ reasonable฀ inancing฀ submission,฀ but฀ does฀ not฀ reduce฀ the฀ quality฀ as฀well฀as฀through฀effective฀policies฀and฀mechanisms฀to฀ perform฀the฀billing฀process.฀Thus,฀asset฀quality฀improved฀ after฀being฀disrupted฀due฀luctuating฀commodity฀prices฀ that฀occurred฀in฀2012. OTHER DISCUSSION

A. THE COMPANY’S CAPITAL STRUCTURE AND THE APPROPRIATION

The฀Company’s฀Articles฀of฀Association฀stipulates฀that฀ the฀ Company’s฀ authorized฀ capital฀ is฀ amounting฀ to฀ Rp400฀ billion฀ comprising฀ of฀ 4฀ billion฀ shares฀ with฀ a฀ nominal฀value฀of฀Rp100฀for฀each฀share.฀The฀authorized฀ capital,฀of฀1฀billion฀shares฀have฀been฀fully฀paid฀by฀the฀ shareholders;฀hence,฀the฀Company’s฀issued฀and฀fully฀ paid฀capital฀amounted฀to฀Rp100฀billion. In฀the฀capital฀management,฀the฀Company฀refers฀to฀the฀ Minister฀of฀Finance฀Regulation฀No.฀84PMK.0122006฀ dated฀ 29฀ September฀ 2006฀ concerning฀ the฀ inance฀ company฀that฀regulates฀among฀others: Adira Finance •฀Laporan Tahunan 2013 360 -฀ Modal฀disetor฀minimum฀Rp100฀miliar; -฀ Modal฀sendiri฀minimum฀sebesar฀50฀dari฀modal฀ disetor;฀dan฀ -฀ Jumlah฀ pinjaman฀ terhadap฀ modal฀ sendiri฀ dan฀ pinjaman฀ subordinasi฀ dikurangi฀ penyertaan฀ maksimal฀ 10฀ kali,฀ baik฀ untuk฀ pinjaman฀ dalam฀ maupun฀luar฀negeri. Dalam฀ hal฀ ini,฀ Perusahaan฀ telah฀ memenuhi฀ aturan- aturan฀di฀atas,฀sebagaimana฀dapat฀dilihat฀pada฀tabel฀ berikut: Keterangan PMK No. 84 PMK.0122006 Permodalan Perusahaan Company’s Capital Description 2011 2012 2013 Modal฀Disetor฀Rp฀Jutaan Minimal฀Rp100฀Miliar฀ Minimum฀Rp100฀billion 100.000 100.000 100.000 Paid฀up฀Capital฀Rp฀Millions Modal฀Sendiri฀Terhadap Modal฀Disetor Minimum฀50 4421 5036 6022 Equity฀to฀Paid-Up฀Capital Jumlah฀Pinjaman฀Terhadap฀Modal฀ Sendiri฀Dan฀Pinjaman฀Subordinasi฀ Dikurangi฀Penyertaan Gearing฀RatioDER Maximum฀10฀x 2,4x 3,6x 3,8x Total฀of฀Loan฀To฀Equity฀and฀ Subordinated฀Debt฀Less฀ Investments Gearing฀RatioDER Penggunaan฀ laba฀ bersih฀ tahun฀ berjalan฀ termasuk฀ untuk฀penentuan฀penyisihan฀untuk฀cadangan฀wajib,฀ pembagian฀dividen฀dan฀penggunaan฀lain฀diputuskan฀ oleh฀ pemegang฀ saham฀ dalam฀ RUPS฀ bilamana฀ Perusahaan฀ memiliki฀ saldo฀ laba฀ yang฀ positif.฀ Anggaran฀ Dasar฀ mengatur฀ bahwa฀ bagian฀ dari฀ laba฀ bersih฀ yang฀ disediakan฀ untuk฀ dana฀ cadangan฀ wajib฀ minimal฀20฀dari฀modal฀yang฀ditempatkan฀adalah฀ untuk฀ digunakan฀ untuk฀ menutupi฀ kerugian฀ yang฀ diderita฀oleh฀Perusahaan. Lebih฀ lanjut,฀ pada฀ tahun฀ 2012฀ dan฀ 2013,฀ dari฀ keseluruhan฀ aset฀ yang฀ dikelola฀ Perusahaan,฀ sekitar฀ 10฀ dibiayai฀ dari฀ ekuitas฀ dan฀ 90฀ dibiayai฀ dari฀ kewajiban-kewajiban฀ lain,฀ baik฀ liabilitas฀ on-balance฀ sheet฀ seperti฀ pinjaman฀ bank,฀ efek฀ utang,฀ dan฀ sukuk฀ mudharabah฀ maupun฀ liabilitas฀ off-balance฀ sheet฀ dalam฀ hal฀ ini฀ mengacu฀ pada฀ porsi฀ 99฀ atas฀ skema฀pembiayaan฀bersama฀dengan฀Bank฀Danamon฀ Indonesia. Rincian฀jumlah฀modal฀Perusahaan฀untuk฀tahun฀2011- 2013฀ telah฀ dijabarkanpada฀ bab฀ yang฀ sama฀ tentang฀ Ekuitas฀pada฀Laporan฀Tahunan฀ini. -฀ Minimum฀paid-up฀capital฀of฀Rp100฀billion; -฀ Minimum฀equity฀of฀50฀of฀the฀paid-up฀capital;฀ and -฀ Total฀debt฀to฀equity฀and฀subordinated฀loans฀less฀ investments฀ up฀ to฀ 10฀ times,฀ both฀ for฀ domestic฀ and฀off-shore฀loans. In฀this฀regard,฀the฀Company฀has฀met฀the฀regulations฀ above,฀as฀can฀be฀seen฀in฀the฀following฀table: The฀ appropriation฀ of฀ net฀ income฀ for฀ the฀ current฀ year฀ including฀ the฀ determination฀ of฀ the฀ allowance฀ for฀ reserves,฀ distribution฀ of฀ dividends฀ and฀ other฀ uses฀ determined฀ by฀ the฀ shareholders฀ at฀ the฀ GMS฀ if฀ Company฀has฀positive฀retained฀earnings.฀The฀Articles฀ of฀ Association฀ set฀ that฀ the฀ portion฀ of฀ net฀ income฀ is฀ for฀ reserve฀ minimum฀ 20฀ of฀ paid-up฀ capital฀ to฀ cover฀for฀losses฀of฀the฀Company.฀ Furthermore,฀ in฀ 2012฀ and฀ 2013,฀ of฀ the฀ total฀ assets฀ managed฀ by฀ the฀ Company,฀ approximately฀ 10฀ inanced฀from฀equity฀and฀90฀inanced฀from฀other฀ liabilities,฀ both฀ on-balance฀ sheet฀ liabilities฀ such฀ as฀ bank฀ borrowings,฀ debt฀ securities,฀ and฀ sukuk฀ mudharabah,฀and฀off-balance฀sheet฀liabilities฀in฀this฀ case฀refers฀to฀the฀portion฀above฀99฀over฀the฀joint฀ inancing฀scheme฀with฀Bank฀Danamon฀Indonesia.฀ Details฀ of฀ the฀ amount฀ of฀ the฀ Company’s฀ capital฀ for฀ 2011-2013฀have฀been฀presented฀at฀the฀same฀chapter฀ on Equity฀in฀this฀Annual฀Report. Adira Finance •฀2013฀Annual฀Report 361