Modal Kerja Valuasi Kelayakan Finansial

144 Dari analisis sensitivitas dapat diketahui bahwa pada sampai dengan kenaikan 10 persen biaya operasi dari base case dan 10 persen penurunan harga komoditas emas dan tembaga serta 10 persen penurunan kadar emas dan tembaga, proyek masih layak untuk masuk ke dalam tahap selanjutnya. Artinya meskipun asumsi discout rate berada jauh dari base rate yang digunakan dalam analisis optimisme kelayakan masih dapat dipetahankan dengan asumsi bahwa faktor non- teknis seperti isu lingkungan dan geopolitik di wilayah sekitar prospek terkendali dengan baik.

6.4.2 Metode Probabilistik

Analisis sensitivitas dengan metode probabilistik dilakukan dengan input berupa harga jual produk, biaya produksi, dan biaya modal. Untuk distribusi harga komoditas adalah diasumsikan 20 persen dari nilai rata-rata harga yang ada. Jenis distribusi yang digunakan untuk harga adalah distribusi log normal. Sama halnya dengan harga, untuk biaya produksi dan biaya modal menggunakan standar deviasi sebesar 20 persen dan menggunakan jenis distribusi log normal. Penggunaan jenis distribusi lognormal untuk harga karena dari data historikal harga komoditas yang ada menunjukkan harga yang tinggi frekuensinya kecil dibandingkan harga yang rendah. Sehingga jika ditunjukkan dalam bentuk distribusi berbentuk distribusi lognormal. Untuk biaya produksi dan biaya modal juga menggunakan distribusi lognormal. Hal ini berdasarkan nilai biaya produksi dan biaya kapital diasumsikan dapat mengalami peningkatan meskipun frekuensinya kecil. Metode probabilistik ini menggunakan simulasi perhitungan Monte Carlo dengan software Crystal Ball . Selanjutnya setelah penentuan jenis distribusi, kemudian dimasukkan inputan nilai standar deviasi pada parameter harga, biaya produksi, dan biaya modal. Setelah itu ditentukan forecast yaitu net prent value NPV dari PT. Gorontaslo Minerals. Kemudian dilakukan iterasi sebanyak 2000 trial untuk diperoleh hasil dari grafik distribusi NPV. Dari simulasi Monte Carlo diperoleh hasil sebagaimana tertera pada Gambar 33. 145 Tabel 49. Probabilitas NPV Tembaga, Emas dan Perak Percentiles Forecast Probabilities NPV Values USD M Tembaga emas perak 0.73 62.01 94.11 10 120.59 148.06 152.09 20 140.64 160.95 165.41 30 156.99 173.59 175.56 40 171.51 182.50 182.45 50 184.32 189.61 190.06 60 197.87 197.54 196.85 70 211.17 206.12 203.88 80 227.85 215.23 212.30 90 249.58 226.67 222.94 100 428.50 285.50 270.67 Gambar 33. Grafik Frekuensi Probabilitas NPV Tembaga