171
10.4.3.2 Dette directe Évolution de l’encours de la dette directe
L’évolution de l’encours de la dette directe à long terme de la Région wallonne est présentée ci-après.
Évolution de la dette directe à long terme de la Région wallonne
2006 2007
2008 2009
2010 2011
2012 Dette directe et dette reprise
3.475,5 3.481,8
3.408,3 3.416,6
4.555,1 4.984,4
5.459,9 Évolution dette directe
6,3 -73,5
8,3 1.138,5
429,3 475,5
en millions d’euros Le tableau ci-dessus montre un accroissement de la dette directe à long terme à partir de
l’année 2010. En réalité, l’endettement global de la Région a commencé à augmenter dès 2009, mais il a été financé, cette même année, par des opérations à court terme, puis
refinancé, en 2010, par des opérations à long terme. En 2011, l’endettement s’est poursuivi et a été influencé, à concurrence de 207,5 millions d’euros, par la liquidation volontaire du
Holding communal.
La variation de la dette peut être mise en relation avec l’évolution du solde budgétaire et du solde de financement SEC. Comme le montre le tableau ci-dessous, une dégradation de ces
soldes est effectivement constatée en 2009. Ensuite, ces soldes présentent une amélioration, mais demeurent néanmoins négatifs.
Évolution du solde budgétaire
255
2008 2009
2010 2011
2012 Solde budgétaire hors section particulière de la Région
- 136,2 - 776,4
- 439,8 - 477,1
- 323,2 Solde de financement SEC
- 56,8 - 812,8
- 367,6 - 484,7
- 191,3
Source : ICN en millions d’euros
Composition de la dette directe
La dette directe de la Région wallonne est essentiellement financée à taux fixe 89,5 . La dette financée à taux flottant 10,5 l’est, pour partie, à des taux dont la variation est
plafonnée. La totalité de la dette est financée en euros.
255
Le solde budgétaire de la Région est égal à la différence entre les recettes et les dépenses budgétaires. Le solde de financement se calcule au départ du solde budgétaire du regroupement économique y compris les organismes qui font
partie du périmètre de consolidation, dont on soustrait les octrois de crédits et prises de participation OCCP nets et les amortissements nets. Il fait souvent l’objet de corrections par l’ICN.
172
Composition de la dette directe
31122010 31122011 31122012 Taux fixe
4.030,2 4.409,4
4.884,9 89,5
emprunts privés 748,0
928,0 878,0
16,1 emprunts privés documentation de type Schuldschein
1.031,0 921,0
968,5 17,7
emprunts privés ex dette indirecte 178,6
141,5 109,0
2,0 emprunts privés ex Holding communal
0,0 155,9
154,2 2,8
emprunts obligataires 0,0
0,0 0,0
0,0 emprunts privés obligataires documentation de type stand alone
100,0 160,0
160,0 2,9
emprunts privés à taux variable swappés à taux fixe 417,0
417,0 467,0
8,6 émissions de MTN non swappés
444,0 380,0
431,3 7,9
émissions de BT liés à un dérivé à taux fixe 881,6
954,1 830,0
15,2 émissions de FRN liés à un dérivé à taux fixe
0,0 0,0
0,0 0,0
émissions de MTN liés à un dérivé à taux fixe 230,0
352,0 552,0
10,1 émissions de EMTN
0,0 0,0
335,0 6,1
Taux flottant 525,0
575,0 575,0 10,5
emprunts privés 80,0
80,0 80,0
1,5 emprunts privés documentation de type Schuldschein
75,0 75,0
75,0 1,4
emprunts privés à taux fixe swappés à taux variable 0,0
0,0 0,0
0,0 emprunts obligataires swappés à taux variable
0,0 0,0
0,0 0,0
emprunts privés à taux variable swappés à taux variable 0,0
90,0 90,0
1,6 émissions de BT liés à un dérivé à taux variable
50,0 100,0
100,0 1,8
émissions de MTN swappés à taux variable 320,0
230,0 230,0
4,2
Total 4.555,2
4.984,4 5.459,9 100,0
taux fixe 88,5
88,5 89,5
taux flottant 11,5
11,5 10,5
Source : administration régionale wallonne en millions d’euros
Répartition par type d’outils
La dette directe est financée en faisant appel à des emprunts bancaires 35,5 , en émettant des titres financiers sur le marché obligataire local et européen, en l’occurrence, les
Prêts bancaires 35,5
Schuldschein 19,1
Euro Medium Term notes
6,1 Medium Term
notes 22,3
Billets de trésorerie liés à
un dérivé 17,0
173 programmes MTN 22,3 et EMTN 6,1
256
, en recourant à des émissions dématérialisées apparentées au Schuldschein 19,1 et, enfin, en émettant des billets de trésorerie 17,0 .
Charges d’intérêt
En 2012, le taux implicite, à savoir les charges d’intérêts payées rapportées au stock de la dette directe, affiche une légère diminution pour atteindre 3,44 . À titre d’information, les
opérations réalisées au cours de l’année 2012 affichent un taux moyen pondéré de 3,45 et une durée de vie résiduelle maturité moyenne pondérée de 11,32 années.
Charges d’intérêt et taux implicite
2010 2011
2012 Charges dintérêts sur dette directe
149,50 185,44
187,61 Stock de dette directe
4.555,15 4.984,43
5.459,87 Taux implicite
3,28 3,72
3,44
en millions d’euros
10.4.3.3 Dette indirecte hors Fadels